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报告摘要

晨会纪要总结 - 2016年11月1日

核心内容

债市展望
11月债市预计仍维持窄幅震荡格局，10年期国债收益率预计在2.6% - 2.8%之间波动。
债市走势主要受到以下因素影响：
- 美国大选不确定性：大选前美联储可能按兵不动，美元或震荡后回稳，人民币汇率相应有所震荡，单边贬值压力缓解。
- 房地产调控影响：房地产投资增速逐步下滑，居民中长期贷款增速下降，但房地产交易热度仍在，短期对债市影响有限，长期偏正面。
- CPI走势：4季度CPI中枢预计升至2%以上，但货币政策仍保持中性，不会对债市构成趋势性利空。
- 表外理财纳入MPA：短期内对债市影响极小，因理财规模增速已回落，市场对违约风险并不担忧。
行业表现
- 行业涨幅前10名：黄金、稀有金属、其他采掘、医药商业、工业金属等表现较好，涨幅显著。
- 行业跌幅前5名：石油开采、贸易、橡胶、运输设备、农产品加工等表现相对较差，跌幅明显。
重点推荐报告
- 11月债市震荡格局难改：继续关注债市短期窄幅震荡，建议关注债市调整带来的布局机会。
- 高送转风再起：建立量化模型预测高送转潜力股，建议关注70只股票名单。
- 房地产、煤炭和钢铁再融资压力加大：交易所收紧对相关行业公司债的发行，加大企业再融资压力。
- 亿纬锂能点评：公司二期员工持股计划完成，动力电池业务进展顺利，维持“买入”评级。

主要观点

债市在多重因素影响下整体呈现窄幅震荡，缺乏趋势性变化因素。
房地产调控对债市的利多效应短期内有限，但可能在未来几个月逐步显现。
表外理财纳入MPA广义信贷测算，短期内对债市影响不大。
高送转行情在预案前猜测期具有超额收益，建议关注高送转潜力股。
房地产、煤炭和钢铁行业再融资压力加大，行业个券走势分化明显。

关键信息

10月回顾：
- 债市受资金面、汇率和房地产调控影响，整体震荡。
- 10月房地产销售面积同比增速有所回落，但部分城市回升。
- 10月房地产新开工面积同比增速有所回升，显示市场逐步恢复。
11月展望：
- 关注美国大选及美联储议息会议，美元和人民币走势对债市有重要影响。
- 关注10月经济、物价和金融数据，对债市影响较大。
- 关注国内资金面及汇率走势，若人民币贬值压力缓解，债市可能有所反弹。
行业动态：
- 房地产、煤炭和钢铁行业再融资政策收紧，影响相关企业债券发行。
- 高送转策略在事件研究中表现突出，量化模型有助于捕捉潜力股。
- 亿纬锂能动力电池业务进展顺利，预计四季度销售放量，维持“买入”评级。