20241231-东吴证券-宏观点评_红利带动大盘指数上行_8页_608kb

宏观点评总结（基于东吴证券2024年12月31日研究报告）

市场表现

2024年12月31日，A股市场持续震荡，大小指数分化明显。上证指数上涨0.21%，报3407.33点；深证成指涨0.01%，创业板指涨0.06%；北证50跌4.39%，科创50涨0.2%，万得全A跌0.1%，万得A500和中证A500均涨0.31%。红利指数涨幅达1.2%，但万得微盘股指数下跌18.9%。市场成交额129万亿元，较上一日减少。中央经济工作会议后，短期指数上行动能不足，主要因场内止盈避险资金增多，推升市场偏弱；长期来看，政策增量与转向明确，落地加速，市场情绪底部支撑，短期调整后仍存在向上空间。

板块动态

人工智能板块受上海发布《模塑申城实施方案》推动，算力相关股票因CSP厂商提出高密度机柜方案而上涨，高速铜缆组件受益于serdes升级，预计在Scaleup和Scaleout领域广泛应用。机器人概念受OpenAI拟开发人形机器人和宇树科技机械狗视频更新提振回升。半导体板块因台积电与博通合作开发CPO技术（如微环形光调节器MRM）在3nm制程试产成功，带动光刻机回暖。防御避险风格下，大金融股普涨，上海银行股价创新高。

宏观经济数据与政策

流动性方面，央行通过891亿元7天期逆回购操作维持流动性充裕，操作利率1.5%。汇率稳定，人民币收盘价与中间价持平，小幅调升。债券领域，2025年一季度政策性银行债券预计发行2万亿元，创历史新高。地产政策调整，北京从2025年1月起下调存量公积金贷款利率，并自动调整。芯片技术发展加速，台积电完成CPO与封装整合，预计16T产品2025年下半年量产。新能源汽车政府采购比例明确，人工智能标准公开征求，数字人民币在航空领域试运行成功，制造业发展报告显示中国2023年制造强国发展指数位居世界第四。

风险与展望

短期风险包括市场风格变化、资金进场意愿不足及政策落地延迟。长期预期支撑市场情绪底部，权衡政策转向力度，建议关注AI、半导体等高景气板块，同时注意流动性与汇率波动。