20240301-德邦证券-2月PMI数据点评_产能过剩开始有所缓解的三点线索_7页_829kb

摘要分析

2024年2月中国制造业PMI为49.1%，较上月下降0.1点，主因春节假期和员工返乡影响，制造业进入生产淡期；服务业PMI为51.4%，环比上升0.7点，显示服务业扩张加速。分行业看，化学、汽车和纺织服装等行业拖累制造业PMI，而大型企业PMI保持扩张，小型企业受影响明显。产能过剩可能缓解，依据包括出厂价格指数环比上升1.1点及生产经营活动预期指数上升0.2点，再加上中采PMI与财新中国PMI偏差可能反映部分行业景气领先回升。政策上，稳增长措施如三大工程和国债发行预计促进制造业优胜劣汰，未来制造业景气度有望重回升荣枯线。风险包括内需拉动不足、工程进度延迟等。