产业经济月报：从波动率看市场的底部构建-20240204-德邦证券-14页_630kb

市场筑底过程伴随波动率上行，呈现结构性特征，指数下挫中宽基和科技板块领跌，但金融地产相对抗跌。美国经济保持韧性，服务业强劲增长，可能影响全球通胀和中国宏观环境；中国加速地产和消费市场化，科技如AI发展有限制生产率提升，但中国新商业范式或带动全球效率回升。行业配置建议关注家具、纺服、交运和化工等出口改善领域，以及AI、高端制造和可选消费；长期看好中国全球化出海和供给侧优化。风险包括美国就业超预期上行、地缘政治紧张和半导体周期下行。