20230818-东吴证券-中芯国际-688981.SH-2023年中报点评_产能利用率回升_业绩有序回暖_3页_414kb

报告摘要：
中芯国际于2023年第二季度实现营业收入156亿美元，净利润40亿美元，业绩同比略有回升，优于前期指引。

影响因素：
产能扩张顺利进行，23Q2晶圆出货量提升至140万片（折合8吋），产能利用率由68%升至78%；此外，公司预期2023全年销售收入同比降幅为个位数，毛利率约20%。

财务预测：
2023-2025年预计收入为445/525/632亿元人民币，归母净利润592/880/1207亿元人民币。P/E与P/B分别为31/366倍、64/432倍。

投资评价：
维持“买入”评级。中芯国际作为国内唯一先进制程晶圆厂，在需求复苏、技术创新（AI带动的高制程需求）、国产替代等方面优势明显。当前估值处于历史低位，具有较强的业绩释放潜力。

风险提示：
半导体行业周期波动、行业竞争加剧、技术升级风险、新品量产风险。