20250815-瑞达期货-贵金属市场周报_20页_1mb

报告摘要

本贵金属市场周报基于2025年7月至8月8日一周数据进行分析，焦点集中在黄金和白银。

本周，美国宏观数据呈现较大波动。7月CPI数据强化了美联储9月降息的预期，此前的关税冲击对消费端影响相对有限，部分商家仍在补充库存。然而，PPI数据意外反弹，显示生产者通胀压力回升，可能向消费者端传导，叠加失业金数据强劲，使得本已上升的9月降息概率出现回调。能源价格连续下跌进一步抑制整体通胀预期，但受关税影响的核心商品分项价格却上涨，通胀数据的分化拉低PPI。美俄谈判预期以及美财长Biden对紧急降息的呼吁亦增加了不确定性。

市场表现方面，金价虽在潜在降息预期支撑下反弹，但仍未能突破上行阻力，进入区间震荡格局。银价相对表现较好，受到降息预期的持续提振。期现市场数据显示，SPDR黄金ETF持仓量有所增加，而SLV白银ETF持仓基本持平。COMEX市场方面，黄金净差有所扩大，多空持仓比例变化显示多头力量稍强但整体波动区间扩大。国内方面，上海黄金回收价和饰品价格出现下跌，白银进口数量环比下降。上期所库存方面，黄金库存增加，白银库存减少。供给端，白银进口及银矿砂进口数量均有下降。

黄金需求方面，据世界黄金协会报告，2025年第二季度黄金ETF投资需求小幅下滑，央行购金节奏放缓导致金饰制造需求边际下降。另据报道，2025年7月中国央行继续增持黄金储备，实现连续第九个月增持。

展望未来，市场普遍仍认为美联储9月启动降息的概率较大，为金价提供中长期支撑。地缘政治因素如美俄谈判进展可能影响短期价格波动。通胀数据尤其是PCE数据可能成为美联储降息决策的关键观察指标。操作建议为短线暂时观望，关注美俄谈判边际变化。中长线则建议适时逢低布局。

主要关注区间如下：