新能源行业深度报告：实现碳中和，我们需要多少可再生能源？-20200929-万联证券-15页_612kb

实现碳中和，我们需要多少可再生能源？

核心内容

中国在第75届联合国大会一般性辩论中明确提出，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。这一目标将推动新能源行业快速发展，尤其是风电和光伏，因其在经济性与能源普适性方面具有显著优势。

主要观点

• 碳中和目标的重要性：碳中和是全球应对气候变化的关键，中国作为全球最大的碳排放国，承担着重要责任。
• 新能源发展的必要性：水电、核电、生物质发电等非化石能源虽有潜力，但受限于资源、成本或技术，难以大规模应用。风电和光伏因其成本下降趋势和可开发潜力，成为实现碳中和的核心。
• 未来可再生能源需求预测：到2060年，我国需将电力行业碳排放量控制在40.2亿吨以内。若光伏和风电装机量分别达到40%和35%，则光伏总装机量将达5471GW，风电达3275GW，分别较2019年增长约27倍和15倍。
• 投资建议：强烈看好光伏和风电行业，重点推荐隆基股份、通威股份、福莱特、金风科技和明阳智能等企业。
• 风险提示：碳中和目标实现不及预期、技术革新影响行业格局、贸易保护主义风险。

关键信息

碳排放现状与目标

• 2018年中国碳排放量达137亿吨，占全球总排放量的1/4以上。
• 2030年我国非化石能源占比目标为25%，2060年为30%。
• 2060年，我国森林年固碳量预计达86.4亿吨，为碳中和提供重要支撑。

各行业碳排放与减排潜力

• 电力、热力生产供应业是碳排放最大来源，占2017年总排放量的约36%。
• 通过提升产业效率，预计2030年和2060年各行业碳排放量将分别降至102.83亿吨和46.20亿吨。

风电与光伏的前景

• 风电和光伏的度电成本近年来显著下降，其中陆上风电成本下降35%。
• 预计到2060年，风电和光伏装机量将分别达到3275GW和5471GW。
• 风电和光伏合计可再生能源占比预计达到78.30%（中性预测）。

投资标的推荐

公司名称	评级	19A每股收益	20E每股收益	21E每股收益
隆基股份	买入	1.40	2.31	2.67
通威股份	买入	0.61	0.95	1.30
金风科技	买入	0.51	1.09	1.31
明阳智能	买入	0.53	1.07	1.20
福莱特	买入	0.66	0.87	1.41

实现碳中和路径

1. 产业效率提升：通过优化生产流程和提高能源利用效率，各行业碳排放可显著减少。
2. 非化石能源占比提升：重点发展风电和光伏，因其具备成本优势和广泛适用性。
3. 森林固碳：提升森林覆盖率和年固碳量，作为碳中和的重要补充。
4. 技术创新与碳交易：通过技术革新和碳交易机制进一步推动减排。

全球碳中和趋势

• 超过1/3的国家已设立净零排放目标。
• 53个国家和33个地区承诺实现100%清洁能源。
• 21个国家承诺实现新售汽车、摩托车或公交车100%零排放。

结论

实现碳中和目标需要风电和光伏等可再生能源的大力推广。随着技术进步和成本下降，风电和光伏将成为未来能源结构转型的核心力量。投资者应关注相关行业龙头企业的成长潜力和投资价值。