20240519-国信期货-铁合金周报_硅铁利润回升_轻仓沽空为主_26页_1mb

国信期货铁合金周报分析总结

一、行情回顾
复盘显示，上周锰硅期货于月初冲高后小幅回落，现货价格也随之走弱，基差回归平淡，市场呈现高位震荡下行态势。交易所限开仓限制导致期货持仓量缩减，主力合约的增仓推涨动能减弱。需求端受钢厂招标减少影响，市场成交表现偏淡。
硅铁方面，本周交投情绪略有提振，期货与现货价格同步回升，基差则处于小幅负值状态，显示期现市场差异有所收窄。

二、产业链审视

1. 锰硅产业链：收益空间有所修复
   锰矿价格趋紧，加上限仓政策共同压抑市场情绪。Mysteel数据显示，上周硅锰全国产能利用率47.28%，产量回升推动经营利润扩大。但下游采购意愿低迷，且期货市场空头减仓积极，短期调整风险仍需警惕。

2. 硅铁产业链：利润修复观察
   动力煤进口保持高位带来能源供应的不确定性，限制硅铁成本端大幅上行空间。生产端具利润回升特性，但出口窗口利差仍未被拉平，需警惕出口市场变化。Mysteel统计显示，本周硅铁产能利用率34.30%，产量环比小幅增长。受高基数影响，目前需求端难以形成明显改善。

三、后市展望

• 锰硅：建议观望为主
  近月供需错配与政策变化交织，短期价格在经历前期高位震荡后有望整固调整，需关注钢厂招标对市场情绪的进一步指引。

• 硅铁：建议持空轻仓参与
  但受制于进口保供政策和高基数影响，上涨空间受到明显约束，且出口市场对价格形成下拉。技术面信号建议参考空头趋势，可择机参与空头策略。

本报告的分析观点基于公开数据与Wind终端整理，仅供参考，不构成具体投资建议，投资者决策须自行承担风险。