20230503-广州期货-月度博览_沪铜_海外宏观持续施压_5月铜价或继续下行_13页_922kb

铜价分析报告总结 (2023年5月3日)

报告核心观点

报告指出，目前铜价面临下行压力，主要受海外经济衰退风险和国内供应过剩预期影响。整体铜市供需暂未现明显过剩，但中期供应过剩预期上升，库存水平偏低提供部分支撑，但去化放缓限制价格驱动。

关键因素分析

• 海外宏观环境：美国发生滞胀的概率上行，经济衰退担忧加剧，高利率、高通胀抑制需求，压制铜价。美国劳动力市场走软、制造业持续萎缩和一季度GDP增长疲软是主要因素。铜价预计短期下行风险较大。
• 国内供需状况：国内精炼铜供应大幅增长，显著高于季节性水平，3月单月产量环比增幅达48%，累计产量同比大幅增加，预计4月产量继续增长，但5月检修可能减缓增长。
• 库存动态：整体库存水平偏低（约391万吨），但去化节奏明显放缓，对铜价有支撑作用，却难以形成有效驱动。

铜价走势预测

• 4月铜价区间震荡，波动区间沪铜66120-70540元/吨，符合预期。
• 预计5月铜价继续下行，支撑位可能在64000元/吨，核心价格波动参考64000-68500元/吨。
• 下行因素：海外宏观偏空、供应过剩预期；上行因素：国内消费超预期。

风险提示

• 国内消费超预期（可能导致铜价上行）。
• 海外风险事件（可能导致铜价下行）。
• 投资者需谨慎，关注期市风险。