20201213-兴业证券-银行业周报_强化反垄断_增量风险防范_社融增速拐点初现_13页_1mb

银行业周报总结（2020.12.07-2020.12.13）

核心内容

本报告分析了2020年12月7日至13日银行板块的表现、行业动态、资金价格、理财市场及同业存单市场的情况，并对2021年银行业发展趋势进行展望。

主要观点

• 银行板块表现：本周银行板块下跌4.69%，跑输沪深300指数1.21个百分点。表现居前的包括青农商行（+4.47%）、杭州银行（-1.09%）、农业银行（-1.53%），而青岛银行（-13.13%）、建设银行（-9.10%）、郑州银行（-8.61%）表现较弱。
• 估值情况：当前银行板块估值为0.71xPB，沪港通北向资金已连续7周净增持银行股。
• 政策影响：政治局会议强调“强化反垄断和防止资本无序扩张”，有助于减少互联网/科技金融对银行业务的渗透。同时，2021年将加强增量风险防范，保持金融行业风险出清力度。
• 社融数据：11月社融总量2.13万亿元，同比增长13.6%。社融增速年内高点已过，但结构持续改善。预计全年社融新增规模将接近20万亿元，2021年社融规模约32万亿元，增速约11.2%。
• 信贷结构：信贷总量同比基本持平，但结构改善明显。对公贷款超季节性增长，零售贷款保持稳定。非标三项继续压降，信托贷款是主要拖累因素。直接融资走弱，政府债仍是社融增长的重要支撑。

关键信息

一周市场回顾

• A股表现：银行板块PE/PB分别为7.3倍和0.71倍。
• A股涨跌幅：青农商行上涨4.47%，杭州银行下跌1.09%，农业银行下跌1.53%。
• H股表现：江西银行上涨2.24%，盛京银行上涨1.17%，广州农商银行微涨0.32%。
• 个股表现：杭州银行年初至今涨幅达63.22%，宁波银行27.22%，而渝农商行、西安银行等表现较差。

资金价格

• 人民币兑美元汇率：本周下降至6.69，离岸人民币升水下行。
• 央行操作：本周净回笼3,500亿元，逆回购投放1,500亿元，到期5,000亿元。
• 利率变化：银行间拆借利率走低，10年期国债收益率上行至3.30%，企业债到期收益率下行至4.25%。
• 利差变化：城投债利差和地方政府债利差均有所走阔。

理财市场回顾

• 发行与到期：上周理财产品发行总量为1,102款，到期1,386款，净发行-284款。
• 预期收益率：1周、2周、3个月和9个月理财产品预期收益率上升，1个月、2个月、4个月、6个月和1年产品预期收益率下降。
• 产品结构：保本固定型产品占比0.1%，保本浮动型1.8%，非保本型98.1%。

同业存单市场回顾

• 利率变化：1月/3月/6月同业存单利率分别上升5bps、下降3bps、下降4bps至3.01% / 3.33% / 3.37%。
• 发行规模：本周发行同业存单919款，融资9,175亿元，发行规模上升。
• 期限结构：6个月期同业存单发行占比上升，1个月、3个月、9个月和1年期占比下降。
• 发行主体结构：国有商行和股份行发行占比上升，城商行和农商行下降。

行业及公司动态

行业动态

• 社融数据：11月社融增量2.13万亿元，同比多增1,406亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.53万亿元，企业债券净融资862亿元，政府债券净融资4,000亿元。
• 监管动态：央行、外汇管理局将跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1，引导金融机构市场化调节外汇资产负债结构。
• 金融科技监管：银保监会主席郭树清在金融科技节讲话中强调金融科技发展、挑战与监管，提出应对措施及待解决的问题。

公司动态

• 招商银行：派发优先股股息，独立法人直销银行获准筹建。
• 建设银行：吕家进先生正式就任执行董事。
• 邮储银行：邮政集团增持A股，占比达65.24%。
• 江苏银行：发布配股公告，配股价格为4.59元/股。
• 北京银行：调整优先股票面股息率。
• 渝农商行：完成稳定股价方案，增持金额达35.90万元。

风险提示

• 资产质量：银行资产质量可能超预期恶化。
• 监管变化：监管政策可能超预期变化，影响银行运营。

投资建议

• 行业评级：维持行业推荐评级。
• 个股推荐：长期看好行业龙头如招行、平安、宁波；当下关注股份行及小行中基本面优秀、估值弹性较大的标的如兴业、光大、杭州、成都等。
• 配置建议：绝对收益投资者可继续配置高股息的港股大行。

数据来源

• Wind、兴业证券经济与金融研究院整理

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，评级标准基于报告发布日后12个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨跌幅。

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