> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 增量政策信号强化，信贷再度转为负增 —— 银行业周报（2026.08.10-2026.08.16） ## 核心内容 - **货币政策与信贷结构**：2026年第二季度货币政策执行报告指出，增量政策信号强化，货币政策工具将适时调整，不排除三季度降准降息的可能性。信贷降速提质成为新常态，贷款结构持续优化，科技、绿色、养老贷款增速高于整体贷款增速，但住户贷款需求疲软。 - **信贷数据**：7月新增社融14017亿元，同比多增2710亿元；但人民币贷款减少5896亿元，同比多减1600亿元。企业债成为社融增量主要来源，票据融资仍存在冲量行为。 - **存款与利率**：居民和企业存款需求疲软，核心存款缩水；存款搬家趋势延续但力度减弱。贷款利率持续下行，主要受票据利率影响，但核心资产端利率企稳。存款成本改善，推动息差边际改善。 - **银行板块表现**：本周银行板块下跌0.01%，沪深300指数下跌0.61%。国有行表现优于市场，城商行和农商行涨幅居前。A股有15家银行上涨，H股8家上涨，部分个股出现较大波动。 - **估值与股息率**：银行板块市净率0.66倍，股息率4.29%，高于全部A股平均水平，显示其较高的分红吸引力。 - **投资建议**：建议关注银行板块配置价值，重点推荐工商银行、招商银行、南京银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行、渝农商行。 - **风险提示**：经济不及预期、资产质量恶化、利率下行导致NIM承压等风险。 ## 主要观点 - **政策导向**：货币政策适度宽松延续，增量政策信号明确，降准降息预期升温，推动贷款定价基准多元化，银行贷款定价模式面临重构。 - **信贷结构优化**：信贷结构持续优化，科技、绿色、养老贷款增速高于整体，但居民和企业贷款需求疲软，导致贷款负增。 - **存款与利率趋势**：存款搬家趋势持续，但力度减弱；贷款利率继续下行，主要受票据利率拖累，但核心资产端利率趋于稳定。 - **板块表现**：银行板块整体表现优于市场，但股份行下跌幅度较大；AH股溢价指数上升，部分个股溢价程度较高。 - **估值与盈利**：银行板块市净率低于A股整体，股息率较高；上市银行盈利增速总体放缓，但部分银行如工商银行、招商银行等表现较好。 ## 关键信息 ### 信贷数据 - **社融增量**：7月新增社融14017亿元，同比多增2710亿元。 - **贷款情况**：人民币贷款减少5896亿元，同比多减1600亿元；居民贷款减少4603亿元，同比少减290亿元；企业贷款减少1300亿元，同比多减1900亿元。 - **票据融资**：票据融资新增3757亿元，同比少增4954亿元。 - **存款情况**：金融机构存款新增仅300亿元，同比少增4700亿元；居民存款减少6300亿元，企业存款减少16300亿元。 ### 货币政策与利率调控 - **利率机制优化**：央行优化临时正/逆回购操作机制，操作利率区间收窄至50个基点，增加隔夜逆回购操作。 - **贷款利率**：6月新发放贷款加权平均利率3.05%，环比下降18BP，同比降24BP，但主要由票据利率大幅下行导致。 - **存款利率**：定期存款利率下行3BP至1.28%，存款成本优化。 ### 银行板块表现 - **A股银行板块**：本周下跌0.01%，国有行涨幅0.49%，股份行下跌1.04%，城商行涨幅0.89%，农商行涨幅0.79%。 - **H股银行板块**：下跌0.29%，部分H股银行如中原银行、贵州银行涨幅居前。 - **AH股溢价**：周五AH股溢价指数为134.32，上升0.8%。部分个股如郑州银行、重庆银行A股较H股溢价较高，招商银行H股较A股折价。 ### 投资建议 - **配置逻辑**：信贷需求疲软但结构优化，降准降息预期升温，息差边际改善空间打开，盈利改善逻辑延续，红利防御需求增加。 - **重点推荐**：工商银行、招商银行、南京银行、杭州银行、齐鲁银行、青岛银行、渝农商行。 ### 风险提示 - **经济风险**：经济不及预期可能影响信贷需求和资产质量。 - **利率风险**：利率下行可能对净息差（NIM）造成压力。 ## 附录关键信息 ### 监管与政策 - **政策调整**：央行发布“十五五”改革发展规划，优化货币政策工具，推动利率调控机制完善，设立科技与民营企业债券风险分担工具。 - **跨境业务**：开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务，支持中小规模企业，简化备案流程。 - **操作调整**：开展买断式逆回购操作，期限6个月，金额10000亿元。 ### 上市公司公告 - **贵阳银行**：股东股份质押展期，资金用于营运资金补充。 - **浙商银行**：股东增持股份，权益变动触及1%刻度。 - **浦发银行**：半年度业绩快报，营收和净利增长，不良贷款率下降。 - **沪农商行**：首次公开发行限售股解禁，影响流通股数量。 - **平安银行**：半年度报告披露，净息差1.80%，分红方案公布。 ## 总结 - **信贷趋势**：信贷需求疲软，贷款负增，但结构优化趋势持续。 - **货币政策**：增量政策信号强化，降准降息预期升温，利率调控机制完善。 - **银行板块表现**：整体优于市场，但股份行表现较弱，AH股溢价上升。 - **估值与股息率**：银行板块市净率低，股息率高，具备较高配置价值。 - **投资逻辑**：关注中报披露窗口期、盈利改善、红利防御需求，推荐重点银行股。