医药健康行业深度研究：国产GLP-1出海，掘金全球市场_30页_2mb
报告摘要
国产 GLP-1 出海，掘金全球市场
核心内容
GLP-1（胰高血糖素样肽-1）药物市场正在快速发展，预计2030年全球GLP-1市场将突破1300亿美金，成为继PD-1之后的下一个重磅产品系列。目前，诺和诺德和礼来在GLP-1领域占据主导地位，但市场仍存在大量产品空缺，为其他MNC和投资机构提供了持续并购机会。国产GLP-1产品在临床进展和市场潜力方面展现出竞争力，有望借助BD（业务发展）方式进入全球市场。
主要观点
- 市场潜力大：GLP-1适应症广泛，包括减重、降糖、心血管疾病、慢性肾病、MASH等，覆盖人群基数大，用药时间长，市场增长空间广阔。
- 竞争格局未定：目前全球GLP-1市场仍处于早期阶段，仅有诺和诺德和礼来有成熟产品，其他MNC产品尚在临床阶段，竞争格局尚未确立。
- 并购趋势明显：随着GLP-1产品多样化，MNC们纷纷布局，通过并购获取优质资产，提升市场竞争力。
- 国产GLP-1优势显著：国产GLP-1产品在临床疗效、效率及性价比方面表现优异，有望成为全球市场的重要参与者。
关键信息
1. GLP-1全球市场
- 市场规模：2024年全球GLP-1销售额突破500亿美金，预计2030年将超1300亿美金。
- 适应症广泛：GLP-1可用于治疗肥胖、糖尿病、心血管疾病、慢性肾病、MASH等。
- 用药时间长：GLP-1治疗慢性疾病，患者存活期长，可实现长期用药。
2. 并购方向
- 长效化：安进MariTide实现每月一次给药，石药集团正在推进每月一次长效司美格鲁肽。
- 口服小分子：礼来Orforglipron进入全球3期临床，诚益、恒瑞、闻泰、翰森等国产公司也陆续布局。
- 多靶点组合：如GLP-1/GIP、GLP-1/GCGR、GLP-1/GIP/GCGR、GLP-1/GCGR/FGF21等，以提高疗效和适应症范围。
- 组合疗法：如GLP-1+胰淀素、GLP-1+ActRII、GLP-1+MSTN等，提高安全性并保留瘦体重或实现增肌。
- 适应症拓展：GLP-1在减重、降糖之外，还可能用于治疗心衰、慢性肾病、阻塞性睡眠呼吸暂停等。
3. 国产GLP-1进展
- 华东医药：拥有口服小分子GLP-1进展领先，并布局全球FIC靶点GLP-1/GCGR/FGF21。
- 石药集团：拥有每月一次长效司美格鲁肽，已进入临床。
- 翰森制药：布局GLP-1/GIP，进展较快。
- 其他公司：如恒瑞、信达、乐普医疗、联邦制药、闻泰等，均有GLP-1相关产品进入临床阶段。
重点推荐公司
| 股票名称 | 股票代码 | 目标价 (当地币种) | 投资评级 |
|---|---|---|---|
| 华东医药 | 000963 CH | 51.09 | 买入 |
| 石药集团 | 1093 HK | 8.16 | 买入 |
| 翰森制药 | 3692 HK | 22.28 | 买入 |
风险提示
- 药品临床研发失败的风险；
- 临床进展不及预期的风险。
图表说明
- 图表1：全球GLP-1市场规模；
- 图表2：全球PD-1市场规模；
- 图表3：全球MNC的PD-1和GLP-1资产布局对比；
- 图表4：全球MNC的GLP-1相关布局版图；
- 图表5：安进股价表现；
- 图表6：MariTide 52周2期临床数据（肥胖不伴糖尿病）；
- 图表7：MariTide 52周2期临床数据（肥胖伴糖尿病）；
- 图表8：口服GLP-1多肽减重效果对比；
- 图表9：主要GLP-1小分子专利结构；
- 图表10：GLP-1小分子疗效数据对比；
- 图表11：GLP-1小分子安全性数据对比；
- 图表12：海外GLP-1小分子临床进展；
- 图表13：国内GLP-1小分子临床进展；
- 图表14：GLP-1相关靶点作用机制；
- 图表15：主要GLP-1多靶点产品减重效果；
- 图表16：海外在研GLP-1多靶点临床进展；
- 图表17：国内在研GLP-1多靶点临床进展；
- 图表18：海外主要GLP-1类产品减重临床效果；
- 图表19：全球在研胰淀素产品；
- 图表20：ActRII和MSTN相关通路；
- 图表21：全球主要增肌研发管线布局；
- 图表22：ActRII海外临床进展；
- 图表23：ActRII国内临床进展；
- 图表24：礼来Bimagrumab临床2期数据；
- 图表25：来凯医药LAR102和LAE103联用司美格鲁肽小鼠DIO模型；
- 图表26：MSTN肥胖相关临床进展；
- 图表27：Biohaven Taldefgrobep alfa临床1期数据；
- 图表28：再生元Trevogrumab临床前灵长类动物实验结果；
- 图表29：SRK-439+GLP-1临床前小鼠实验显示增加瘦体重；
- 图表30：SRK-439+GLP-1临床前小鼠实验显示减少脂肪；
- 图表31：CB1与其他GLP-1相关靶点对比；
- 图表32：诺和诺德CB1小分子Monlunabant临床数据对比；
- 图表33：Corbus CRB913临床前数据；
- 图表34：Skye CB1单抗Nimacimab临床前小鼠数据；
- 图表35：全球主要GLP-1适应症拓展临床进展；
- 图表36：主要产品治疗MASH后期临床效果对比；
- 图表37：司美格鲁肽心衰3期临床结果；
- 图表38：司美格鲁肽慢性肾病3期临床结果；
- 图表39：替尔泊肽治疗中重度阻塞性睡眠呼吸暂停3期临床结果；
- 图表40：主要国产GLP-1临床进展；
- 图表41：重点推荐公司一览表；
- 图表42：重点推荐公司最新观点。
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