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报告摘要

本期报告主要分析了港股及全球市场走势，并对枫叶教育等公司进行了深入研究，同时列出了多个股票的评级与估值信息。

财务表现：16财年股东应占溢利同比升49.6%至3.08亿元，收入同比升27.1%至8.3亿元。
学生人数：16财年学生人数升20.3%至19334人，学校利用率升至64.4%。
学费及收入：平均学费升4.6%至3.92万元，新学期在天津、武汉和上海的学费提升幅度为23.5%-31.8%。
递延收益：16财年末递延收益升21.6%至8.03亿元。
扩张计划：16财年共有46所学校和3万个学位，预计17财年新增11-12所学校，学位数达3.6万个；18财年新增约14所学校，学位数约4.4万个；19财年新增约11所学校，学位数达5.1万个。
师资储备：通过优秀师范学校招聘和本校优秀毕业生定向培养等方式储备师资。
政策影响：公司采用VIE架构和PPP模式办学，因特色教育和课程标准收取知识产权使用费和管理费。
估值与评级：目标价为6.39港元，维持买入评级，基于2017财年的23倍PE估值。

中国：制造业PMI及财新PMI制造业均预期为51，实际值为51。
瑞士：制造业PMI预期为54.4，实际值为54.7。
意大利：制造业PMI预期为51.3，实际值为50.9。
法国：制造业PMI预期为51.5，实际值为51.5。
德国：制造业PMI预期为54.4，实际值为54.4。
欧元区：制造业PMI预期为53.7，实际值为53.7。
英国：制造业PMI预期为54.4，实际值为54.3。
美国：ADP就业变动指数实际值为216k，高于预期170k；个人收入实际值为0.60%，高于预期0.40%；个人开支实际值为0.30%，低于预期0.50%；芝加哥采购经理指数实际值为57.6，高于预期52.5；待定住宅销售量实际值为0.10%，与预期一致。

股票	代码	现价	目标价	评级	14PE	15PE	16PE	14-16EPS	每股净现值	市值
李宁	2331	5.71	6.00	买入	不适用	不适用	不适用	14.4	不适用	5.68
润润食品	1068	1.22	5.32	持有	39.4	不适用	不适用	1.32	不适用	22
蒙牛乳业	2000	1.90	6.00	买入	2.2	不适用	不适用	2.4	1.00	623
康师傅	322	9.22	6.92	持有	16.6	23.3	58.1	0.86	不适用	516
达芙妮	210	0.84	1.13	持有	7.6	-3.7	-2.3	1.06	0.00	14
华宝国际	336	3.28	3.23	持有	5.1	7.0	8.0	2.99	0.00	102
银泰商业	1833	6.38	8.07	买入	9.9	8.7	9.3	5.2	6.41	173
百胜中国	188	4.46	5.37	买入	6.5	6.5	10.4	5.2	6.41	34
安踏	2000	22.75	23.90	买入	7.0	7.9	6.3	6.30	0.00	869
味千中国	538	3.25	6.18	持有	14.1	11.6	9.6	3.61	5.54	35
汇源果汁	1886	2.98	2.38	卖出	不适用	不适用	不适用	2.80	0.00	44
中国动肉	3818	1.55	2.28	买入	7.7	8.8	14.4	2.8	3.94	86
茂业	848	0.72	1.66	买入	2.5	4.9	9.0	0.85	6.78	37
荣盛利	399	0.89	1.80	买入	3.9	8.0	14.8	1.85	5.58	43
特步	1368	3.48	4.07	买入	13.0	9.8	8.9	3.74	5.61	76
维达国际	3331	14.74	17.92	买入	25.0	47.5	24.6	14.90	1.15	168
中国食品	506	3.38	4.32	买入	10.5	11.1	26.9	3.29	6.55	103
恒安国际	1044	61.05	76.30	买入	19.1	3.78	5.5	65.50	3.78	407
敏华控股	1999	5.41	6.41	买入	10.0	19.3	15.9	5.41	3.33	208
六福珠宝	59	23.45	17.40	持有	7.1	8.2	13.8	19.00	4.90	131
红十字会	123	61.05	76.30	买入	19.1	3.78	5.5	65.50	3.78	407
中洲国际	2313	47.70	56.00	买入	26.1	23.0	17.8	53.65	3.78	512

股票	代码	现价	目标价	评级	14PE	15PE	16PE	14-16EPS	每股净现值	市值
粤海投资	270	10.86	5.40	买入	15.4	16.8	14.8	12.20	10.96	679
新奥燃气	2688	35.70	36.50	买入	14.1	12.7	16.0	37.60	34.65	387
东江环保	895	13.88	17.50	买入	15.4	29.2	20.3	12.74	13.82	28
中国电力	2380	2.87	2.17	买入	5.6	4.5	5.0	3.03	2.86	208
中国燃气	384	10.26	4.60	买入	19.0	15.8	15.8	27.80	23.25	513
华润电力	836	12.76	26.24	买入	6.3	6.2	6.2	13.84	12.90	602
北京控股	392	35.80	57.98	买入	9.1	7.6	7.6	40.25	35.90	407
北控水务	371	5.61	8.50	买入	27.0	19.9	14.8	5.33	5.58	488
光大国际	257	9.40	12.50	买入	24.7	20.2	15.9	24.7	9.18	421
中油燃气	603	0.60	1.50	买入	5.9	5.5	4.9	0.58	1.83	32
华润燃气	1193	23.00	35.00	买入	20.2	17.7	13.5	22.1	23.25	512
华电国际	1071	3.29	4.39	买入	6.0	5.7	4.6	3.51	3.29	144
大唐新能源	1798	0.73	2.04	买入	不适用	14.2	9.3	0.81	0.00	18
京能清洁能源	579	2.41	4.95	买入	10.5	5.9	5.4	2.40	3.73	57
华电福新	816	1.75	5.50	买入	6.5	4.7	4.3	1.96	4.57	53
绿色动力环保	1330	3.45	5.84	买入	17.2	12.9	9.5	3.96	1.74	36
中广核电力	1816	2.33	2.70	买入	10.1	12.7	12.7	2.33	0.00	1059

股票	代码	现价	目标价	评级	14PE	15PE	16PE	14-16EPS	每股净现值	市值
中化化肥	297	1.07	2.27	买入	26.6	13.5	9.9	1.01	17.76	75
东岳集团	189	1.37	4.82	买入	4.9	4.3	4.2	1.37	7.12	29
阜丰集团	546	3.55	6.69	买入	9.7	6.5	5.7	3.60	3.78	74
中粮控股	606	3.12	4.30	买入	不适用	不适用	不适用	2.80	0.90	164
招金矿业	1818	7.06	9.60	卖出	26.3	28.9	44.1	8.01	0.00	62
大明国际	1090	2.95	3.37	买入	6.9	7.0	6.9	2.90	3.05	31
三江化工	2198	1.80	7.11	买入	10.9	11.3	3.7	2.10	8.81	18
中石化冠德	934	3.47	4.50	买入	8.5	8.4	8.4	3.75	2.02	86
中国心连心	1866	2.43	2.46	持有	10.0	5.7	13.3	2.24	1.51	24

股票	代码	现价	目标价	评级	14PE	15PE	16PE	14-16EPS	每股净现值	市值
第一拖拉机	38	4.53	4.37	持有	22.1	18.2	13.9	4.31	0.00	45
比亚迪	1211	46.70	57.50	买入	212.7	33.0	26.6	52.40	0.00	1153
上海电气	2727	3.74	5.89	买入	16.1	16.1	14.6	3.75	1.96	480
东方电气	1072	6.41	12.80	买入	8.2	19.9	14.4	6.24	1.01	64
中车时代电气	3898	42.00	55.10	买入	16.9	13.7	13.1	40.50	1.91	495
威胜集团	3293	4.89	4.37	持有	7.9	9.5	10.5	4.12	3.74	50
天能动力	819	6.92	9.00	买入	不适用	10.5	7.2	6.68	0.00	78
协和新能源	182	0.41	0.74	买入	11.3	7.2	5.3	0.46	2.47	36
兴达国际	1899	3.15	4.53	持有	8.9	7.4	17.5	3.01	0.00	48
创维数码	751	4.87	5.80	买入	4.4	6.4	7.5	5.56	4.31	146
TCL多媒体	1070	3.80	4.20	持有	21.1	190.0	22.4	3.85	0.00	66
中集瑞科	3899	3.45	7.79	持有	5.4	5.9	5.3	3.26	3.89	495