20230320-国投安信期货-铝周报_宏观冲击延续_基本面边际向好_9页_3mb

报告摘要

本周铝市场在宏观冲击与基本面改善的交织中保持震荡格局。欧美银行事件引发避险情绪，推动市场对美联储降息预期升温，但欧洲央行如期加息50个基点，显示政策立场的坚定。我国央行宣布降准0.25个百分点，缓解资金紧张，支持经济修复。整体来看，宏观影响大于基本面逻辑，沪铝维持在17000元以来的震荡通道内。

宏观环境：欧美银行业危机短期内打压风险情绪，但央行快速响应缓解了市场担忧。市场对终端利率的预期变化剧烈，本周美联储议息会议指引将成为关注重点。
成本方面：国内氧化铝价格稳定在2921元，海外价格下调至365美元。由于烧碱价格回落和供大于求，氧化铝价格短期内难有上涨空间。电解铝平均成本维持在17000元附近，后续仍有向下空间。
供应端：国内电解铝运行产能回升至4000万吨以上，广西、四川、贵州地区产能逐步复产。进口亏损收窄，进口窗口接近打开，预计二季度进口量将有所增加。
需求端：SMM数据显示，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升1个百分点至64.2%，但同比去年仍下滑6个百分点。保交楼政策推动房屋竣工面积同比增长8.0%，消费复苏迹象明显。
库存变化：春节后第七周，铝锭社会库存大幅下降7.3万吨，铝棒库存微增1万吨，综合库存下降6.3万吨，为近几年同期最高水平。出库量回升至高位，显示消费端活跃。