20240422-财信证券-欧科亿-688308.SH-短期业绩承压_看好公司产能释放和出口业绩_5页_1mb

欧科亿公司研究报告总结

报告核心观点
短期业绩承压，2024-2026年看好公司产能释放与出口扩张，维持“买入”评级，合理股价区间253-291元。

2023年业绩概况

• 营收下滑：2023年营收同比下降27%，净利润下滑逾314%，主要受行业需求疲软及新项目成本压力影响。
• 毛利率与费用上升：2023年毛利率同比降74 pct至29%，期间费用率同比升29 pct至143%，拖累短期盈利能力。

产业链分析

🔪 数控刀片业务

• 收入与利润双降：2023年收入下滑，销量大幅减少，但高端产品（单价≥10元）占比增至18.2%。
• 整包服务增长：2023年整包业务同比倍增，2024年宝马合作项目进入运营，未来有望复制推广。

🔨 硬质合金制品

• 产能扩张推动增长：新增棒材产能释放带动收入翻倍（+100%），但短期内受高成本制约利润。
• 协同效应初显：通过“棒材+刀具”一体化服务提升产品附加值。

海外市场表现

• 出口驱动业绩反转：2023年海外营收同比暴涨314%，占总收入超34%；出口单价与数量同步增长，覆盖近60国客户。
• 未来潜力：棒材、锯齿产品海外拓展持续推进，2024年出海业务或延续高增长。

估值与评级

财务预测：

• 2024-2026年营收预计131亿、164亿、204亿，净利润20亿、28亿、36亿，市盈率分别为179倍、130倍、99倍。
• 评级与目标价：维持“买入”建议，基于2024年PE 20-23倍计算的合理区间为253-291元。

风险提示

• 需求疲软、新项目落地不及预期、原材料价格波动及宏观经济风险。