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欧科亿（688308）海外大订单落地，打开长期成长空间

股价走势
2023年5月31日收盘价50元，一年最低/最高47/87元，市净率23倍，流通A股市值397亿元，总市值569亿元。

事件驱动
2023年5月30日，公司与俄罗斯客户签订15亿元合作协议，合同涵盖硬质合金刀具产品，分两年执行。这次订单验证了公司海外布局成果，海外业务收入从2018年的0.38亿元增长到2022年的11亿元，年复合增长293%，占营收比重从6.55%提升至10.1%。

市场空间
全球刀具市场规模接近2500亿元（2020年数据），国内刀具市场规模477亿元（2022年数据）。海外市场盈利更强，2022年外销数控刀片均价92元/片，毛利率37.31%，高于内销毛利率36.93%。

产能扩张
公司IPO项目“4000万片高端数控刀具”产能释放率约90%，贡献净利润0.38亿元。定增8亿元用于产业园建设，达产后两大项目合计年贡献96亿元收入。

军工资质与高端需求
公司获批《武器装备质量管理体系认证》，可能获得高端军工领域订单，进一步扩大需求市场。

盈利预测

公司预计2023-2025年归母净利润分别为31.5亿元、41.0亿元和52.1亿元。动态PE分别为18倍、14倍和11倍，维持“增持”评级。

风险提示

下游需求、新品研发和原材料价格波动是主要风险因素。