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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年4月20日中国及全球市场情况，重点围绕A股市场连续下跌、央行逆回购操作、银监会强化金融监管、《中国贸促会出口促进路线图》发布以及海外市场表现等内容展开。

主要观点与关键信息

一、国内市场表现

• 股市表现：A股市场连续四日下跌，上证综指、深证成指、沪深300、中小板指均下跌，其中沪深300跌幅最大。
• 成交情况：两市成交额为4936亿元，较前一日有所增加。
• 板块表现：家电、公用事业小幅上涨，其余板块均下跌，钢铁、采掘、国防军工跌幅较大。
• 股指期货：IF当月、下月、季后、半年均出现不同程度下跌，基差普遍为负。
• 市场驱动因素：股市下跌主要由监管升级、反腐、委外资金拐点引发避险情绪，央行逆回购操作试图稳定市场预期。

二、金融监管加强

• 监管政策：银监会发布多项政策，包括5号文、53号文、7号文等，强化对银行业风险的防控。
• 风险类型：明确列出十大风险类型，包括信用风险、流动性风险、同业业务、理财业务等。
• 监管手段：通过现场检查、非现场监管、信息披露、处罚和责任追究等手段，加强监管力度。
• 重点整治：对同业存单、理财业务、委托贷款、交叉金融产品等进行重点监管，防止监管套利。
• 股权治理：加强股东管理，防范关联交易套利，推动银行公司治理规范化。

三、货币政策与监管协调

• 央行操作：进行逆回购操作，净投放600亿元，释放流动性。
• MPA考核：一季度MPA首次将表外理财纳入广义信贷范围，促使银行控制表外资产增速。
• 监管协调：央行与银监会等多部门协同，推动“货币政策+宏观审慎”双支柱政策框架，遏制监管套利。

四、海外市场综述

• 全球股市：涨跌不一，道指收跌0.58%，纳指微涨0.23%，日经225指数小幅上涨0.07%。
• 英国股市：因提前大选消息影响，富时100指数下跌0.46%。
• 欧洲股市：多数上涨，银行股表现强劲，带动整体市场反弹。
• 亚太股市：整体下跌，恒生指数收跌0.41%，韩国、台湾、澳大利亚等指数均下跌。

五、出口促进政策

• 《中国贸促会出口促进路线图》发布：涵盖50个重点出口市场，提供306个优质出口促进项目，分析各国经贸形势和机遇。
• 内容结构：包括展览、经贸组团、论坛、研讨会、商贸平台、培训等八大类，涉及农业、制造、服务贸易等多个领域。
• 数据支持：基于各国进口商品数据，分析出口机会，帮助企业制定策略。

投资建议

• A股市场：建议投资者保持轻仓，精选个股，关注雄安概念和一带一路板块。
• 行业评级：整体市场偏中性，部分行业或个股可能被看好，需结合具体情况分析。
• 监管影响：金融监管趋严，银行需调整业务模式，防范系统性风险。

免责声明

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分析师信息

• 分析师：王泽军
• 执业证书号：S1490510120002
• 机构：华融证券股份有限公司市场研究部