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文档总结

核心内容概述

本报告为2017年4月20日浙商晨报发布的行业与个股分析，涵盖电气新能源、人工智能、机械、交运等板块，重点分析阳光电源、合众思壮、中泰股份、东华科技、安通控股等公司的发展情况及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 阳光电源

• 业绩表现：2016年营业收入同比增长31.39%至60.04亿元，净利润同比增长30.14%至5.54亿元，EPS为0.39元。2017年一季度营业收入同比减少8.69%至12.47亿元，净利润同比增长6.59%至1.29亿元，EPS为0.09元。
• 业务发展：公司主要业务包括光伏逆变器、电站系统集成、新能源汽车电控产品和储能电源。2016年光伏逆变器出货量约11.1GW，保持全球第一；储能电源业务由子公司阳光三星投产，年产能2GWh。
• 投资建议：公司拟每10股派息0.5元。预计2017~2019年EPS分别为0.47元、0.54元、0.64元，对应P/E分别为21.4倍、18.5倍、15.7倍。维持“买入”评级。
• 风险提示：光伏行业发展或放缓、新业务拓展低预期、行业估值中枢波动。

2. 合众思壮

• 业务转型：公司从车载导航PND转型为北斗高精度技术提供商，构建了从算法、芯片、板卡到终端设备、解决方案及全球星基增强系统的全产业链生态体系。
• 主要看点：
  • 北斗高精度：公司具备高精度芯片、板卡等核心部件的自主研发能力，产品在测量测绘、精准农业等领域应用广泛。
  • 移动互联：公司在公安、民航机场等领域的“云+端”布局，2016年与巴基斯坦签订机场运营系统订单。
  • 精准农业：公司推出“慧农”系统，与一拖签订战略合作协议，2016年精准农业营收6000多万元，同比增长50%。
  • 海外拓展：公司积极拓展“一带一路”市场，海外营收主要来自硬件和部分板卡销售。
• 投资建议：公司预计2017年利润增长50%，2018年后个别市场可能爆发式增长，维持“买入”评级。
• 风险提示：位置服务推广不及预期、行业竞争加剧、海外市场拓展受阻。

3. 中泰股份

• 业绩表现：2016年营业收入3.37亿元，净利润5686.86万元，同比分别下降27.09%和38.44%。2017年第一季度主营业务收入1.15亿元，同比增长30.35%。
• 业务构成：公司主要产品包括板翅式换热器、冷箱和成套装置，应用于煤化工、石油化工、天然气等行业。
• 订单情况：截至2017年3月31日，公司在手订单达10.08亿元，执行期为10-18个月。2016年全年签订天然气液化工厂项目合同3.2亿元，预计对2017、2018年业绩有积极影响。
• 投资建议：公司预计2017年收入6-8亿元，净利润1.2-1.6亿元，未来有望受益于煤化工回暖，同时拓展天然气产业链下游。
• 风险提示：油价低迷、煤化工项目进展不顺利、项目推进不及预期。

4. 东华科技

• 业绩表现：2016年营业总收入17亿元，净利润8180万元，同比下降53.95%和54.32%。
• 订单增长：2016年新签工程总承包合同29亿元，同比增长195.39%；公司预计2017年营业收入28亿元，其中工程总承包收入26亿元。
• 业务发展：
  • 煤化工：公司是煤制乙二醇工程龙头，占有率约70%-80%。
  • PPP项目：公司积极拓展PPP市场，2016年承揽PPP项目合同额10.78亿元。
  • 钛白粉EPC：公司是国内唯一有氯化法项目经验的企业，未来有望受益于环保政策。
• 投资建议：公司预计2017年业绩主要靠盘活老项目和去年订单，如今年在谈的大项目落地，明年业绩值得期待。
• 风险提示：煤化工项目进展不顺利、油价大幅下跌。

5. 安通控股

• 事件：控股子公司江苏优嘉植物保护公司计划投资一批重大项目，总投资估算值约20.2亿元，建设期暂定为3年。
• 业务布局：
  • 杀虫剂：扩大拟除虫菊酯类农药规模，完善杀虫剂产品种类。
  • 除草剂与杀菌剂：加强相关业务，打造综合性农化企业。
  • 项目投资：如东二期项目投资19.8亿元，预计2018年全部建成，年均营业收入15.41亿元，投资收益率18.40%。
• 投资建议：公司菊酯业务稳健，草甘膦景气度回升，预计2017-2019年归母净利润分别为5.66亿、7.28亿、8.31亿元，EPS分别为1.83元、2.35元、2.68元，对应PE分别为20倍、15倍、13倍。维持“买入”评级。
• 风险提示：耐麦草畏转基因作物推广不及预期、如东二期项目建设不及预期。

行业与个股投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 提示：不同机构采用不同评级术语和标准，投资者应结合自身情况决策，不应仅依赖评级结论。

风险提示与法律声明

• 风险提示：各公司面临行业政策变化、市场需求波动、项目执行受阻等风险。
• 法律声明：本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，公司不对信息的真实性、准确性、完整性做保证，不承担法律责任。

附：精选新闻与公告

• 云投生态：中标7.1亿元道路工程建设项目。
• 三聚环保：拟投资1.23亿元收购宝塔三聚100%股权，并设立绿色能源研究院。
• 海得控制：控股股东计划增持不超过1%股份。
• 拓日新能：更正利润分配方案，每10股派0.5元并转增10股。
• 东方锆业：拟上调氯氧化锆、二氧化锆产品价格10%-15%。
• 新联电子：非公开发行限售股1.28亿股解禁，上市流通日为2017年4月24日。
• 中国核电：一季度发电量同比增长23.06%，上网电量增长23.00%。

总结

文档主要分析了2017年4月20日前后，浙商证券对多个行业的投资观点及个股分析，涵盖电气新能源、人工智能、机械、交运等板块。各公司均面临行业周期性波动、政策影响及市场竞争等挑战，但也有各自的发展机遇与增长潜力。投资建议以“买入”为主，同时提醒投资者注意风险，理性决策。