20240401-建信期货-宏观市场月报_美联储确认降息带来春季躁动_17页_1mb

中国经济现状
房地产市场疲软，内需不振，财政扩张力度有限。中国股市在政策干预下 rebound，但调整压力仍在，10年期国债利率创纪录低点，资产荒逻辑存在。

美国经济环境
美国经济韧性略降，ISM制造业PMI环比回落，但仍保持扩张；就业市场强劲，新增非农就业超预期，美联储对降息态度谨慎，但7月前降息预期依然存在。

美联储货币政策
美联储确认年内降息，但节奏和幅度存疑，点阵图显示2024年底利率中值预期为4.625%。欧系央行降息引发市场波动，美元指数短期维持高位。

资产市场分析
中国超配价值股、黄金和原油，标配利率债，低配信用债和货币。美国股市受降息预期支撑，商品价格由央行降息、地缘政治及库存周期驱动。黄金突破五重顶，进入牛市第四阶段。

主要风险因素
中美经济复苏分化、美联储降息节奏、地缘政治风险对资产价格造成影响。