20240401-中融汇信-衍生品日评与资讯汇总_6页_603kb

衍生品市场分析总结

宏观与股指：
美联储主席鲍威尔表示当前通胀数据符合预期，强调经济"强劲"，认为无需急于降息。未来利率将维持低位，但不会回到疫情前水平。叠加全球地缘政治风险及国内政策调整，预计二季度市场风格或将改变。国内PMI数据回暖、企业投资活跃、房地产限购政策松绑等利好因素提振市场情绪，建议投资者把握股指调整机会。

能源与化工：

• 原油：OPEC+维持减产，但需求端复苏缓慢，美国炼厂开工率回升带动成品油裂解价差走低。预计油价维持高位震荡，需关注需求变化。
• 工业硅：下游采购低迷，供应端开工率下降，现货价格低位运行，预计价格维持低位。
• PTA：装置检修与新产能投产交替，短期震荡为主，中长期需关注需求恢复进展。
• 纯碱：供给端开工率下降但库存高企，需求疲软，短期内震荡走势延续，长期关注供需平衡变动。

农产品：

• 油脂：南美大豆供应过剩压制油脂价格，棕榈油产量恢复与进口成本挤压利润空间。国内油脂市场波动主要由供给端主导。4月后进口大豆到港增加，豆油供应将转宽松，关注需求改善。
• 蛋白粕：豆粕受南美供应和国内需求疲软拖累，粕类下跌概率提升。菜粕短期受进口压榨增加影响，价格承压较小，但需关注国内外需求变化。

棉花：
全球供给过剩格局未改，期末库存下降有限。国内商业库存高位运行，下游采购偏弱，出口表现平淡。预计短期棉价震荡偏弱，中期关注旧作消耗与新产周期切换。

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