20260201-国泰期货-集运指数（欧线）观点_震荡市_31页_3mb

报告摘要

集运指数（欧线）观点总结：震荡市

核心内容概述

本文主要分析了2026年2月1日集运指数（欧线）的市场情况，包括运力、需求、运费、合约修订、价格走势及未来展望。整体市场趋势被判断为震荡，受地缘政治和宏观情绪影响较大。

主要观点

运力变化：
- 2月第8~10周运力进一步缩减，与2024年同期基本持平；
- 第11~13周运力小幅上涨，相比2025年同期增长28.9%；
- 部分船司调整航线，如达飞FAL1东行改为绕航，MSC LION航线第13周由待定转为正常派船，中远AEU3航线跳港上海，AEU7航线由正常转为待定。
地缘政治影响：
- 中东局势复杂，美国与伊朗的外交沟通未能消除军事对峙信号，地缘风险或有反复；
- 马士基谨慎推进MECL航线经红海恢复运营，达飞已恢复好望角绕航，但其FAL1航线未来将经苏伊士运河。
需求端情况：
- 主流船司节前rolling进入收尾阶段，市场整体rolling可覆盖春节所在周（第8周）；
- 第9周rolling情况需进一步观察。
即期运费与指数：
- 第6周FAK中枢位于2100美元/FEU附近，MSC调降2月船期运费，影响下周部分船司调降；
- SCFIS指数第五周离港成交价格，包含10.9万TEU延误运力，预测主观区间为1680~1780点，第一期交割结算价为1859.31点。
期货合约与策略：
- 2604合约：货载1100~1300点区间震荡，中长期可等待GRI利多预期出净后逢高布空；
- 2606合约：若6月未复航，或为较好的多配合约；
- 2610合约：上方压力位参考2510合约交割结算价1161点；
- 建议轻仓博弈，关注伊朗地缘局势。
风险提示：
- 中东地缘局势反复；
- 国际关税政策变化带来的情绪扰动。

关键信息

合约修订规则：
- 合约月份由“2、4、6、8、10、12月”调整为“最近1-6个月为连续月份（2月除外），以及随后两个季月”；
- 最小变动价位由0.1点调整为0.5点；
- 新增合约包括EC2605、EC2607、EC2609，以及EC2703，挂牌合约数量有所变化。
价格走势与套利价差：
- EC2602-EC2604价差为-90点；
- EC2604-EC2610价差为+59点；
- EC2606-EC2610价差为+100点；
- 历史运费数据显示，2026年1月SCFI为1,411美元/TEU，2月为1,778美元/TEU，3月为1,348美元/TEU，4月为1,225美元/TEU，5月为1,366美元/TEU，6月为1,195美元/TEU，7月为1,319美元/TEU，8月为1,366美元/TEU，9月为1,195美元/TEU，10月为1,366美元/TEU，11月为1,140美元/TEU，12月为1,101美元/TEU。
主要航线运费走势：
- SCFI指数反映了上海-欧洲、上海-地中海、上海-南美、上海-美西、上海-美东、上海-波斯湾、上海-东南亚、上海-西非、上海-中东、上海-印巴、上海-泰越等航线的季节性变化趋势。

结构清晰要点

运力调整：
- 2月运力变化显著，节后面临更大的供给压力；
- 船司调整航线，如达飞、MSC等，影响运力分布。
需求变化：
- 节前rolling进入收尾，节后需关注装载表现；
- 全球贸易量数据更新至11月，显示亚洲出口欧洲和北美贸易量的季节性波动。
运费波动：
- 即期运费和SCFIS指数波动明显，MSC调降船期运费影响市场；
- 市场平均运费在1258~2598美元/FEU之间波动，部分船司如马士基、PA联盟等有调降趋势。
合约与策略：
- 合约修订后，挂牌合约数量有所变化；
- 建议以宽幅震荡思路对待市场，轻仓博弈，关注地缘政治与GRI预期。