20230818-国投安信期货-集运指数（欧线）日报_4页

操作评级总结：集运指数（欧线）期货上市首日分析

核心内容

集运指数（欧线）期货于上期能源正式上市，首批上市合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412，其中EC2404为主力合约。各合约挂牌基准价均为780点，开盘后价格迅速拉升，多个合约涨停，主力合约最高达933点，最低770点，最终收盘于916点，涨幅达17.47%。整体盘面呈现Contango结构。

主要观点

1. 首日大涨原因分析

• 挂牌基准价大幅贴水现货：8月14日SCFIS（欧洲航线）现货价格为1110.02点，挂牌价780点较之贴水30%，是首日大涨的重要驱动因素。
• 市场情绪推动：期货合约上市初期，市场对新品种的预期和炒作情绪较为浓厚，导致价格快速上涨。

2. 现货市场基本面分析

• 运价上涨的持续性有限：尽管近期运价出现跳高，但主要受班轮公司短期内控制运力投放影响，市场仍处于供大于求的格局，上涨难以持续。
• 运价已开始松动：根据SCFI欧洲航线运价提示，上周运价已出现松动迹象，预计下周SCFIS现货价格也将随之调整。

3. 合约特性与市场展望

• EC2412合约：作为首个明年4月上市的合约，对应的是全年需求最淡的季节（春节后恢复期），但新船交付带来的供给扩张将持续，现货价格上行空间有限。
• 季节性影响：欧洲航线运价存在明显的季节性波动，需关注未来季节性因素对价格的影响。

4. 运力与成本因素

• 全球集装箱船运力（TEU）：运力整体维持高位，市场供给压力较大。
• 手持订单情况：全球集装箱船手持订单显示未来运力仍有扩张趋势，进一步加剧市场供给压力。
• 船舶航速：大型集装箱船舶航速保持稳定，可能对运价形成一定支撑。
• 燃油价格：新加坡船加油现货价格（Bunker）波动可能影响运价成本，需关注其变化对运力成本的影响。

关键信息

合约价格及交易情况（单位：点）

SCFIS（欧洲航线）现货价格变化

图表关键数据来源

• 图1：NYMEX-CS4近月连续合约 – Bloomberg, 国投安信期货
• 图2：SCFIS：欧洲航线(基本港) – 同花顺ifind
• 图3：SCFI 欧洲航线运价 – 国投安信期货
• 图4：SCFI 欧洲航线运价季节性图 – 国投安信期货
• 图5：欧洲航线运价-货代端 – Bloomberg, 同花顺ifind, 国投安信期货
• 图6：北美航线运价 – 国投安信期货
• 图7：全球集装箱船运力(TEU)-Fully Cellular – 同花顺ifind，国投安信期货
• 图8：全球集装箱船手持订单 – 同花顺ifind，国投安信期货
• 图9：大型集装箱船舶航速 – Reuters，国投安信期货
• 图10：中国-欧洲周度集装箱运力投放 – 维运网，国投安信期货
• 图11：100k+DWT集装箱船周度挂靠量-西北欧五港 – Reuters，国投安信期货
• 图12：新加坡船加油现货价格（Bunker） – Reuters

操作评级

• EC2404合约：★★☆（持多，趋势较为清晰，但可操作性一般）
• EC2406、EC2408、EC2410、EC2412合约：★★☆（持多，趋势较为清晰，但可操作性一般）

总结

集运指数（欧线）期货上市首日表现强劲，主要受挂牌基准价贴水现货及市场情绪推动。然而，现货市场仍处于供大于求的格局，运价上涨的持续性有限。未来需关注SCFI欧洲航线运价的变化趋势，以及新船交付和燃油价格等供给与成本因素对市场的影响。操作上建议保持谨慎，关注趋势变化与市场波动，适时调整仓位。