20250629-国泰期货-集运指数（欧线）观点_逢高布空2510_28页_3mb

集运指数（欧线）分析总结

核心观点

• 逢高布空2510（合约2510，上方压力1500点）
• 中性估值参考1750点（对应即期运费2500美元/FEU）

原因分析

1. 市场波动：

   • 上周集运指数先跌后涨，前期下跌因马士基调降运费引发情绪面偏空。
   • 后期反弹基于运费回落预期逐渐被市场消化，叠加潜在关税利好。
   • 主力2508合约收于1805点，次主力2510收于1325.9点。

2. 基本面：

   • 运力：7月新增1艘空班、1艘待定航次；8月运力稳定，缩舱空间有限。
   • 运费：马士基7月第2周上海至鹿特丹开舱价报2900美元/FEU，环比下滑200美元。
   • 需求：7月货量季节性回升，7月底或底部出现；2024年美国进口趋势不明朗。

3. 估值：

   • 短期2508合约逢高试试空，中性估值1750点。
   • 长期关注“美国补库预期”与“估值低”逻辑，上涨过程可能不流畅。

4. 风险点：

   • 中美关税谈判进展、中欧贸易关系变化。
   • 中东地缘局势变化。

建议策略

• 短期：逢高布空2510合约，压力位1500点。
• 中长期：关注7月中旬OA联盟实际提涨幅度与8月运费回落速度的博弈。

相关注重

• 7月底至8月运费回落速度对2510合约的影响。
• 船司是否会增派加班船或停止缩舱行为，避免利润压力影响市场情绪。