20180514-国金证券-零售电商行业研究_利群股份收购乐天在华资产_苏宁易购颁布员工持股计划_11页_938kb

消费升级与娱乐研究中心零售电商行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于零售电商行业的市场动态、行业观点、个股表现及行业公告，分析了当前市场环境与企业战略动向。报告指出，尽管4月CPI同比小幅下降，但非食品项表现平稳，整体消费市场仍具备增长潜力。同时，部分企业通过扩张门店、优化供应链、实施员工持股计划等举措，提升竞争力与市场占有率。

主要观点

行业整体表现

• 本周商贸零售（中信）板块上涨 1.35%，弱于上证综指 2.34% 的涨幅。
• 2018年3月社会消费品零售总额同比增长 10.10%，限额以上批发零售业零售额同比增长 8.90%，其中化妆品、金银珠宝、日用品等类别增长显著。
• 预计2季度CPI将保持平稳增长，猪价基数走低将缓解食品项下跌压力，非食品项或因油价上涨有所回升。

企业动态与战略

• 利群股份：以16.65亿元收购乐天在华资产，包括15处房产和72家门店，门店数量将由48家扩展至120家，覆盖华东地区，提升区域影响力。
• 苏宁易购：推出第三期员工持股计划，总资金不超过5亿元，覆盖1600名员工，中层及骨干员工为主要受益人，有助于增强员工凝聚力，加速智慧零售布局。
• 行业推荐标的：包括苏宁易购、家家悦、永辉超市、天虹股份、王府井等，表明其具备较强的增长潜力和竞争力。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：16.50
• 国金批发和零售贸易指数：3342.64
• 沪深300指数：3872.84
• 上证指数：3163.26
• 深证成指：10634.30
• 中小板综指：10797.26

个股表现

• 涨幅前五：人人乐（+9.25%）、家家悦（+8.96%）、利群股份（+8.58%）、江苏国泰（+7.30%）、汇嘉时代（+7.10%）。
• 跌幅前五：莱绅通灵（-5.23%）、跨境通（-3.71%）、东百集团（-3.32%）、津劝业（-3.26%）、文峰股份（-2.65%）。

行业公告

• 江苏国泰：非公开发行股票购买多家企业股权。
• 赫美集团：转让子公司股权，拓展业务范围。
• 上海家化：被家化集团要约收购，持股比例提升至52.02%。
• 利群股份：收购乐天在华资产，拓展华东市场。
• 苏宁易购：发行第二期债券，规模17亿元，票面利率5.50%。

风险提示

1. 终端需求不达预期风险：居民收入增速放缓可能抑制消费。
2. 国家政策变革风险：进出口关税政策变化可能影响跨境电商。
3. 新业态发展不及预期风险：如生鲜电商、无人零售等新兴业态需大量资金支持，若资金不足可能影响发展速度。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% -5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘 5% 以上。

总结

本报告展示了零售电商行业的积极发展趋势，尽管CPI同比略有下降，但非食品项保持增长，行业整体具备较好前景。企业通过收购、员工持股计划等方式提升竞争力，行业推荐标的具有较高的成长性。同时，也指出行业面临的需求、政策及新业态发展等多重风险，需谨慎评估。