“川普经济学”观察系列二：从全球税制趋势看川普税改-20170928-华创证券-21页-1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了“川普经济学”背景下美国税改的动因、趋势及对全球税制的影响，同时探讨了中国在当前全球减税潮中的应对策略。核心内容围绕全球税制演变趋势、美国税制问题及其改革方向、以及中国税制改革的路径选择展开。

主要观点

• 全球税制趋势：自20世纪80年代以来，随着资本和人口的全球流动，全球税制呈现非流动性税种增长、流动性税种税率下降、税制趋同化和生产性税基向消费性税基转变的趋势。
• 美国税制问题：美国企业所得税税率远高于OECD国家平均水平，导致资本外流、企业过度依赖债权融资、海外利润留存等问题。此外，美国的全球征税系统与当前趋势不符，不利于吸引投资。
• 川普税改动因与内容：川普税改是为了纠正美国税制的弊端，其内容包括降低企业税率、实行属地制征税、鼓励企业投资等，旨在提高美国企业在全球范围内的竞争力。
• 中国应对策略：中国宏观税负不高，减税空间有限，但仍有通过降所得税率、简并增值税税率档次等方式优化税制的可能。同时，需推进非税收入的规范管理与税收征管改革。

关键信息

全球税制演变

• 四个阶段：

  • 古老直接税阶段（18世纪工业革命前）：以农业税为主体，间接税为补充。
  • 间接税阶段（工业革命至二战前）：以消费税、关税等间接税为主体，直接税为补充。
  • 现代直接税阶段（二战后至20世纪80年代）：以所得税和社会保障税为主体，间接税为重要补充。
  • 现代复合税阶段（20世纪80年代至今）：以所得税、社会保障税和货物劳务税为主体，财产税为补充。

• 趋势特征：

  • 非流动性税种发展：如增值税等流转税税种快速发展。
  • 税率趋同：OECD国家公司所得税平均税率趋于下降，并呈现趋同化趋势。
  • 投资与储蓄率下降：生产性税基向消费性税基转变，鼓励消费税种的发展。

美国税制问题与川普税改

• 企业税问题：

  • 美国企业所得税税率高于OECD平均水平，导致资本外流和企业过度依赖债权融资。
  • 美国500强企业海外留存利润高达2.5万亿美元，影响国内投资。

• 税改措施：

  • 降低企业税率：将企业所得税率降至20%，低于OECD国家平均水平。
  • 实行属地制征税：减少海外利润留存，鼓励利润回流。
  • 鼓励企业投资：允许设备和机器等新增短期资本投资冲销费用。
  • 简化个人税制：提高个税标准扣除额，降低税率等级，减少税收抵扣带来的扭曲。

中国应对减税潮

• 减税空间有限：

  • 中国宏观税负水平不高，但财政赤字率高企，减税运作空间受限。
  • 企业所得税和个税仍有小幅下调空间。

• 降费与征管改革：

  • 非税收入占比较高，需推进地方行政事业单位改革以降费。
  • 税收征管需加强，尤其是增值税代缴变实缴问题，影响企业利润。

• 增值税改革方向：

  • 中国增值税税率档次偏多，有进一步简并空间。
  • 消费型增值税有助于鼓励企业投资，应加快相关改革。

结构化信息

全球税制演变关键词

• 非流动：非流动性税种（如增值税）发展迅速。
• 趋同：各国税制趋同，税收竞争加剧。
• 投资：税制向鼓励投资方向演变，如消费型增值税的推广。

美国税改要点

中国税制改革建议

• 降税方向：

  • 降低企业所得税税率（如从25%降至22%）。
  • 简并增值税税率档次（如从4档降至3档）。

• 非税收入管理：

  • 非税收入与税收收入呈现跷跷板效应，需推进地方行政事业单位改革以规范收费。

• 税收征管改进：

  • 加强增值税征管，减少“代缴”变“实缴”对利润的侵蚀。
  • 推进税收征管现代化，提高税收透明度和规范性。

附录信息

• 分析师介绍：

  • 牛播坤：华中科技大学经济学博士，华创证券研究所副所长、研究主管。
  • 甄茂生：上海财经大学经济学博士，华创证券研究所研究员。
  • 王丹：南开大学经济学硕士，华创证券研究所助理研究员。
  • 张伟：厦门大学经济学硕士，华创证券研究所助理研究员。

• 华创证券机构销售通讯录：

  • 北京机构销售部：崔文涛、刘蕾、申涛、黄旭东。
  • 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、罗颖茵。
  • 上海机构销售部：石露、李菌菌、沈晓瑜、张佳妮、陈晨、何逸云、柯任、蒋瑜。

• 投资评级体系：

  • 公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
  • 行业投资评级：推荐、中性、回避。

• 免责声明：

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