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光大证券2024年8月大类资产配置分析总结

摘要

本期周报聚焦海外经济疲软显现，分析了美国制造业活动持续萎缩、金融市场波动加剧、美债收益率下行以及全球大宗商品价格走势。同时关注国内市场供需平衡及潜在风险。

主要内容

1. 美国经济拖累全球市场

• 制造业萎缩持续
  美国ISM制造业PMI从6月的48.8降至46.8，连续四月萎缩，需求疲软，投入宽松。市场开始定价经济衰退，降息预期推动美债收益率大幅下降，纳指暴跌近23%。
• 金融动荡加剧
  美联储维持利率不变，但声明暗示通胀与就业目标平衡风险增加。美债市场涌入避险资金，10年期国债收益率跌破4%，波动率显著上升。

2. 全球资产表现

• 债券市场分化
  美债收益率曲线整体下移，10年期与2年期利差收窄至-8 bp；中国债市延续强势，10年国债收益率逼近2.2%，但长端利率波动加大。
• 股市风险偏好降低
  欧美股市多数下跌，资金转向亚洲市场。科技股财报不佳进一步抑制美股，国内A股可能受下半年降息提振。
• 汇率弱势
  美元指数跌约1%，离岸人民币分化；日元、瑞郎升值对美元形成压力。
• 大宗商品偏弱
  原油因供应增加和需求转弱预期回落；黄金因避险情绪走强上涨，但需观察美国衰退预期是否兑现。

3. 下周关注重点

• 国内：7月经济、金融数据（CPI、PPI、社融等）
• 国际：美国7月ISM非制造业PMI指数、G7会议动态

结语

当前全球面临美国经济衰退与核心通胀韧性并存的困境，市场需密切跟踪相关指标以便调整资产配置。

字数：738字