20251123-国信期货-2026年投资策略报告_预期相对修复_静待物价回升_25页_8mb

国信期货2026年投资策略报告总结

** 宏观预期修复，聚焦物价回升与弱美元周期 **
2026年核心矛盾：海外-特朗普经贸政策的混沌性与弱美元周期交织；国内-物价回升与活跃资本市场叠加。

1. 中美经贸关系

• 2025年经历多轮摩擦与会谈，特朗普政府关税政策反复，但中美马来西亚磋商缓解紧张局面，阶段性缓和贸易关系。
• 2026年预测：经贸合作仍是主基调，但政策多变带来不确定性，中期选举可能引发政治风险。

2. 中国宏观经济基本面

• GDP：2025年前三季度增速5.2%，目标5.0%；2026年预期仍为5.0%，宏观政策积极有为。
• 财政政策：2025年赤字率4%（增加1个百分点），2026或延续宽松，地方财政自主权增强。
• 货币政策：2025年降息降准空间仍存，2026延续宽松，侧重数量型工具，M1回升带动物价回升。
• 物价水平：2025年结构性矛盾改善，2026年预计PPI转正、CPI温和回升。
• 固定资产投资：2025年转降，2026年低基数下料改善，政府继续推动项目投资。
• 房地产：2025年供给侧疲软、需求侧缓解，2026低位改善，需政策边际优化。

3. 人民币汇率

• 外部因素：弱美元背景下人民币有升值压力；中美经贸关系缓和，市场避险需求下降。
• 内部因素：资本市场活跃、财政宽松叠加，M1回升推动货币累积效应显现。
• 汇率区间预期：2026年在岸美元兑人民币窄幅震荡，中枢7.0，区间6.9至7.1。

4. 总结与展望

• 宏观经济：2026宏观政策延续积极，GDP增速5.0%+，但投资与消费间balance需关注；新质生产力产业化趋势明朗。
• 汇率与经济：弱美元驱动人民币偏强，活跃资本市场与汇改窗口形成共振。

风险提示

1. 物价复苏缓慢、企业利润下滑
2. 资本市场波动加剧、汇率改革不确定性
3. 全球通胀与流动性隐忧、地缘冲突风险
4. 美联储降息节奏放缓、特朗普政策冲击