20251123-天风证券-信用策略周报_静待靴子落地_12页_730kb

固定收益信用策略周报总结

本周债市窄幅震荡，受资金面中性偏松和权益下挫影响，波动较小。信用债内部结构分化，商金债领涨；短信用债表现强势，下沉策略占优；二永债小幅回调，信用利差变化不一。

摊余债基支持力度变化：10月以来累计16只摊余债基进入封闭期，本周新增2只，多数封闭期1-3年；12月有20只待开放，可能带来增量需求，中短端信用债有望被支持。

后市观点中性乐观：建议配置3年内中短端信用票息资产；对高等级普信债持谨慎，利差压缩空间有限；二永债受公募费率新规不确定性影响，风险溢价居高，宜观察机构行为。

整体风险包括基本因素超预期、新规落地可能压缩比价空间；建议关注短期策略，防范年末扰动。