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宝城期货煤焦早报分析与总结

摘要内容：
本报告聚焦于焦煤和焦炭两个期货品种的市场表现与未来走势，结合近期国内宏观环境、供需关系变化及政策预期等多重因素，对短线、中期及日内行情进行预测。报告从供给端和需求端分别对焦煤、焦炭的产量、进口、库存等数据展开分析，并依据核心逻辑给出相应的多空观点。

📌 品种观点概览

1. 焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 焦煤主力合约JM2505夜盘报收于1094元/吨，下跌0.23%。受焦炭第六轮降价影响，焦煤现货市场价格承压，采购氛围偏淡。
  • 供应端：虽然2024年底前曾有减产预期，但由于山西省部分炼焦煤矿年度产量有结余，实际减产幅度有限。
  • 进口端：甘其毛都口岸通关数量明显回升，日均通车量超900车，预计2025年进口量仍将处于高位，给中长期基本面带来压力。
  • 需求端：钢厂铁水产量下滑，压价采购态度导致焦炭产量小幅下降。
  • 整体判断：短期内基本面仍偏空，缺乏明显上行驱动，价格多在低位弱势震荡；需密切关注春节前后政策变动。

2. 焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 焦炭主力合约J2505夜盘收于16895元/吨，跌幅1.5%。虽然期货价格偏弱运行，但第六轮降价已基本落地，现货继续向下游传导压力。
  • 供应方面，焦化厂日均产量周环比小幅下降，但仍高于历史同期水平。
  • 需求端更显疲软：247家钢厂铁水日均产量大幅下滑，焦钢企业主动减产增多。
  • 库存积压问题突出：数据显示钢厂焦炭库存水平达到近三年高位，对短期支撑有限。
  • 市场情绪博弈加剧：一方面存在春节政策利多预期，如金融托底政策提前发力；另一方面则需警惕需求进一步下滑和成本压力延续。

📈 整体市场情绪与政策敏感性

• 当前基调：多空博弈，情绪偏空
• 风险点：
  • 原料端成本持续拖累；
  • 需求端实际恢复低于预期；
  • 国际大宗商品价格联动风险。
• 机会点：
  • 春节前利好政策预期，金融、地产等板块托底；
  • 节后复产带来的“金三银四”行情驱动。

📎 结论

焦煤和焦炭维持震荡区间运行，不确定性主要来自政策预期和季节性因素影响。短线交易需关注市场情绪波动方向选择，中长期建议控制风险，耐心等待基本面转向信号。

注：本总结基于报告内容进行提取和归纳，不代表个人观点，供参考。

### 报告总结（共约412字）
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