20250313-宝城期货-煤焦早报_3页_372kb

宝城期货煤焦早报（2025年3月13日）总结

核心内容概览

本报告为宝城期货对焦煤与焦炭期货品种的早间观点分析，主要从短期、中期及日内三个时间维度出发，结合现货市场、期货市场、供需关系及库存变化等基本面因素，对煤焦市场走势进行判断。

主要品种观点分析

焦煤（JM）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 现货市场：国内主产区炼焦煤价仍承压运行，动力煤开始止跌反弹。
  • 期货市场：焦煤主力合约在3月6日创年内低点后小幅反弹，但整体仍处于下行趋势，均线呈空头排列。
  • 基本面：
    • 焦煤产量小幅回升，进口量短期收缩，整体供应企稳。
    • 焦化厂亏损虽收窄，但生产积极性仍不佳。
    • 本周焦煤库存下降，统计口径内总库存2304.27万吨，环比去库69.29万吨，较去年同期偏高97.14万吨。
  • 结论：焦煤基本面未明显改善，政策面维持“外冷内热”，期货向上驱动不足，维持低位震荡运行。

焦炭（J）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 现货市场：3月12日，邢台、天津等部分钢厂开启焦炭第十一轮提降，要求14日落地。
  • 期货市场：焦炭期货维持低位震荡，缺乏明显上涨动力。
  • 基本面：
    • 上游焦煤产量回升，进口收缩，供应企稳。
    • 焦化厂亏损收窄，但生产积极性仍一般，焦炭产量维持低位。
    • 下游钢厂利润尚可，铁水产量开始回升。
    • 本周焦炭总产量110.35万吨，周环比下降0.62万吨。
    • 库存方面，焦炭总库存1033.41万吨，较前一期基本持平，其中钢厂焦炭库存679.16万吨，可用天数13.17天。
  • 结论：焦炭基本面压力逐渐减小，但成本端焦煤价格走弱仍对其形成拖累，加上海外贸易压力，焦炭期货维持低位震荡运行。

关键信息汇总

• 价格走势：焦煤与焦炭均维持低位震荡，焦煤日内偏强，焦炭日内偏弱。
• 供应情况：
  • 焦煤产量小幅回升，进口量短期收缩，整体供应企稳。
  • 焦炭产量维持低位，焦化厂生产积极性不佳。
• 需求端：
  • 焦炭需求端有所回升，铁水产量周环比增加。
  • 钢厂焦炭库存小幅下降，但港口库存增加。
• 库存变化：
  • 焦煤库存环比下降，但同比偏高。
  • 焦炭库存基本持平，钢厂库存下降，港口库存上升。
• 市场驱动：
  • 焦煤：成本端支撑不足，政策面“外冷内热”，期货缺乏上涨动力。
  • 焦炭：成本端拖累效应仍在，海外贸易压力扰动，基本面改善有限。

风险提示与免责声明

• 本报告为宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于当日判断，可能随市场变化而调整，宝城期货不承担更新责任。
• 读者不应仅依赖本报告作出投资决策，应结合自身风险承受能力及市场情况独立判断。
• 报告版权归属宝城期货，未经授权不得复制、传播或修改。

投资咨询信息

• 姓名：涂伟华
• 从业资格证号：F3060359
• 投资咨询证号：Z0011688
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com
• 机构：宝城期货有限公司
• 资质编号：证监许可【2011】1778号