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煤焦市场周度简析

市场态势概述

本报告聚焦于2025年1月10日发布的《煤焦市场周周递》内容，对当前铁水、炼焦煤、焦炭等环节的运行逻辑与趋势作出简要归纳：

• 总体运行逻辑：市场观察逻辑围绕炼钢/炼焦利润及原料供应结构展开；当前背景下，需求端补库积极度较低，供应端减产有限，累库仍在持续；情绪面存在改善预期，但仍受限于结构与预期差的短期博弈。

一、基本面表现

1. 炼钢需求与成本

• 铁水产量：日产维持低位，仍处于下降通道。
• 炼钢利润：盈利水平偏低，利润比例为50.7%，依赖成本控制体现利润亮点；钢厂利润仍有限，可能继续执行较保守的采购策略。

2. 焦化与炼焦环节

• 焦化利润：第六轮焦炭价格下调已对焦化利润形成冲击，区域分化明显，个别焦化厂已有产线开工率下滑。
• 焦化厂库存：独焦厂库单周小幅下降，但整体处于累库过程中；焦化产能利用率仍维持一定水平，工业原料持续受到成本与需求双重约束。

3. 煤炭环节

• 煤矿产量：在节后，煤矿普遍复产提产，停产点数量减少至19座，产量企稳回升；但节前放假尚未全面启动。
• 炼焦煤库存：库存继续累增，产端压力加大；进口煤及港口库存环比稍有下降，但影响有限。
• 竞拍流拍持续：上游煤矿以“低价换量”方式参与竞拍，市场出货压力未有根本改善。

二、库存及销售分析

• 焦炭库存：全面统计的焦炭库存持续上升，产、销环节均有环节累库；
• 钢铁库存：大型钢厂焦炭库存仍维持在较高水平，库存天数达30天左右，终端补库节奏持续偏弱；
• 精煤环节：精煤/原煤库存同步上升，终端用户接货偏慢。

三、价格与情绪变化

• 整体价格走势：下游接受度仍然较弱，市场抛售压力仍由贸易商和煤矿共同施加；
• 对未来预期：市场观察重点转向焦化厂大面积减产或钢厂积极补库的迹象；当前焦煤利润空间仍显不足，即使炼钢端具备潜在提振需求空间，但短期提振效果有待观察。

四、市场展望与情绪影响

• 情绪节点：节后实际情况对预期进行验证：
  • 若成材端出现止跌信号，可能提振焦煤需求；
  • 若供应端继续无法稳产，料将加剧市场右侧判断共识；
• 铁水日产维持低位是一关键影响因素，但预计短期难以出现较大反转，短期情绪改善难预期。

——以上供机构参考，不当之处请指出。