20230318-国联证券-汽车行业3月周报_比亚迪发布汉唐冠军版_一体化压铸有望加速_18页_790kb

报告摘要

汽车行业3月周报总结（2023.3.13-2023.3.19）

核心内容

本周汽车行业指数下跌 $3.19%$，表现弱于沪深300指数（下跌 $0.21%$），在中信30个一级行业中排名29。汽车行业PE为38.73倍，处于历史上估值中枢靠上的位置。本周各子板块均下跌，其中汽车销售及服务板块跌幅最大（$-4.45%$），乘用车板块跌幅为 $-2.72%$，汽车零部件板块跌幅为 $-3.79%$。新能源乘用车批发销量环比增长 $+27.5%$，零售销量环比增长 $+32.8%$，显示市场逐步回暖。

主要观点

比亚迪推出汉唐冠军版
- 3月16日，比亚迪发布汉EV和唐DM-i冠军版，价格下探，配置升级，4月30日前购车可享受10000元现金补贴。
- 汉EV全系标配热泵空调、四音区智能语音交互，唐DM-i尊贵版新增W-HUD、自动防眩后视镜和座椅记忆等配置。
- 上市当天获得8196个订单，价格下探与配置升级有望提振下游需求，推动全年新能源汽车销量高增长。
自主品牌市场份额持续提升
- 2023年2月自主品牌乘用车零售份额达 $51%$，环比提升 $1.8\mathrm{pct}$，累计零售份额为 $50.1%$。
- 自主品牌在新能源浪潮中崛起，成为全球新能源汽车发展典范，将带动国内汽车零部件企业发展。
一体化压铸产业化进程加速
- 文灿股份采购38台大吨位压铸机，包括3台9000T、1台7000T等，加速设备布局。
- 一体化压铸符合汽车轻量化趋势，可实现生产成本、土地成本和人工成本三重降本。
- 预计2025年国内一体化压铸零部件市场空间达348.4亿元，2021-2025年CAGR为 $230.9%$，市场空间广阔。
4月新能源车销量有望明显回暖
- 3月1-12日新能源乘用车零售销量同比增长 $+9%$，环比增长 $+15%$。
- 部分消费者仍持观望态度，但随着新势力推出限时保价政策，预计4月销量同比增速将明显提升。
小鹏汽车在智能化领域持续布局
- 小鹏发布2022年财报，全年交付12.08万台，营收268.6亿元，研发投入52.1亿元。
- 小鹏在自动驾驶算法领域的软实力是其核心竞争力，营销体系改革和小鹏G6发布将推动下半年销量恢复增长。
投资建议
- 整车建议关注：比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车。
- 轻量化建议关注：拓普集团、旭升集团、爱柯迪、泉峰汽车、众源新材、和胜股份、祥鑫科技。
- 一体化压铸建议关注：文灿股份、广东鸿图。
- 汽车热管理领域建议关注：三花智控、银轮股份、盾安环境。
- 智能化建议关注：经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利、保隆科技。

关键信息

行业数据
- 3月累计乘用车零售销量41.4万辆，同比 $-17%$，环比 $-11%$。
- 3月累计新能源车零售销量13.1万辆，同比增长 $+9%$，环比 $+15%$。
- 2月新能源乘用车零售销量渗透率 $31.6%$，批发销量渗透率 $30.6%$。
行业库存
- 2月国内汽车经销商库存系数为1.93，高于警戒线。
- 随着燃油车促销和新势力限时保价政策，预计4月终端消费将小幅回暖，库存有望下降。
海外主要国家销量
- 美国、德国、法国、英国、意大利、荷兰新能源乘用车销量均呈现增长趋势，但增速不一。
新车发布与上市
- 本周新车发布包括东风日产启辰大VDD-i、广汽本田缤智等；新车上市包括东风本田CR-V e:PHEV、比亚迪唐DM-i、汉EV等。
原材料价格
- 热轧板卷价格环比 $+1.26%$，铝A00价格环比 $-1.15%$，聚丙烯价格环比 $-2.42%$，电池级碳酸锂价格环比 $-7.66%$。

风险提示

汽车终端需求及出口不及预期
汽车芯片供应短缺
原材料价格持续处于高位
新产品开发及渗透率提升不及预期

投资建议

评级：强于大市（维持评级）
建议关注组合：比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技

附录

分析师：贺朝晖、黄程保
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图表目录：
- 图表1: 本周建议关注组合
- 图表2: 汽车行业指数VS沪深300指数
- 图表3: 本周中信一级子行业区间涨跌幅
- 图表4: 本周汽车行业子板块区间涨跌幅
- 图表5: 汽车及子板块年初至今涨跌幅
- 图表6: 本周汽车行业公司涨跌幅前五
- 图表7: 汽车行业估值水平
- 图表8: 乘用车II估值水平
- 图表9: 汽车零部件II估值水平
- 图表10: 沪深港通持股数量及市值（CS汽车）
- 图表11: 沪深港通持股市值占比（CS汽车）
- 图表12: 沪深港通持股市值前10（CS汽车）
- 图表13: 2月国内乘用车周度日均零售数量及增速
- 图表14: 2月国内乘用车周度日均批发数量及增速
- 图表15: 国内乘用车月度零售销量走势
- 图表16: 国内乘用车月度批发销量走势
- 图表17: 2月各车企乘用车零售销量
- 图表18: 2月乘用车零售销量市场份额
- 图表19: 2月各车企乘用车批发销量
- 图表20: 2月乘用车批发销量市场份额
- 图表21: 国内新能源乘用车月度零售销量走势
- 图表22: 国内新能源乘用车月度批发销量走势
- 图表23: 国内新能源乘用车零售销量渗透率走势
- 图表24: 国内新能源乘用车批发销量渗透率走势
- 图表25: 国内汽车经销商库存系数
- 图表26: 国内汽车经销商库存预警指数
- 图表27: 美国新能源乘用车月度销量走势
- 图表28: 德国新能源乘用车月度销量走势
- 图表29: 法国新能源乘用车月度销量走势
- 图表30: 英国新能源乘用车月度销量走势
- 图表31: 意大利新能源乘用车月度销量走势
- 图表32: 荷兰新能源乘用车月度销量走势
- 图表33: 本周发布车型
- 图表34: 本周上市车型
- 图表35: 热轧板卷价格
- 图表36: 铝A00价格
- 图表37: 聚丙烯期货结算价
- 图表38: 电池级碳酸锂价格
- 图表39: 本周重点公司公告