20230227-大越期货-国债期货周报_14页_1mb

报告摘要

本周国债期货市场整体呈现“先跌后涨”的走势，最终小幅收跌。市场情绪在数据真空期中表现出明显的分歧，一方面由于两会临近，市场观望情绪浓厚；另一方面，经济复苏的逻辑仍存在争议，尤其是房地产市场回暖的力度有限，导致投资者对政策效果和经济基本面存在不同看法。

市场走势：本周国债期货走势波动较大，受注册制改革、权益市场走强及部分宽信用传闻影响，期债先跌后涨，但整体仍小幅收跌。
政策环境：中共中央政治局会议重申了“稳字当头、稳中求进”的政策基调，强调实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策协调配合，以促进高质量发展。这表明政策层面仍以稳定为主，未出现明显宽松信号。
货币政策：央行延续超额等价续作MLF操作，表明其对流动性的呵护态度，同时也进一步抑制了市场对全面降准降息的预期。
经济基本面：当前市场主要问题在于消费和投资意愿低迷，居民超额储蓄难以转化为消费动能，尽管房地产销售数据有所回暖，但幅度有限，因此宽信用和稳地产政策可能继续推进。
资金面：本周资金面仍偏紧，但央行基本维持净投放，预计近期流动性将保持相对宽松，对期债形成一定支撑。
海外市场影响：美联储会议纪要显示其政策立场更为鹰派，市场重新出现加息预期，对国内期债市场形成一定压力。
操作建议：建议投资者维持偏空思路，关注两会可能带来的新政策动向。