20230318-安信证券-金卡智能-300349.SZ-_智慧燃气+智慧水务_双轮驱动_数字中国主线下物联网表计龙头腾飞在即_6页_878kb

报告摘要

金卡智能（300349.SZ）总结

核心内容

金卡智能是一家专注于智能终端与物联网大数据平台的公司，业务涵盖智慧燃气与智慧水务两大板块。在数字中国战略的推动下，公司依托先进的物联网技术与大数据平台，为燃气和水务行业提供端到端的软硬一体化解决方案，包括智能终端、物联网平台及应用软件服务。公司产品贯穿感知层、采集层和应用层，具备较强的技术实力和市场竞争力。

主要观点

智慧燃气与水务双轮驱动
公司在智慧燃气领域已形成完整产业链，覆盖上游高压管网设备、中游计量装置与下游终端产品。随着数字中国战略的推进，智慧燃气与水务市场迎来发展机遇，公司有望在这一趋势下持续受益。
民用与工商业燃气终端销售复苏
公司民用燃气终端产品包括NB-IoT智能燃气表、燃气报警器等，受益于燃气表周期性更新与老旧小区改造政策。2022年上半年，全国新开工改造城镇老旧小区数量达3.89万个、657万户。工商业燃气终端因气价回落与政策支持，需求有望复苏。
智慧水务成为第二增长极
公司智慧水务业务已覆盖智能数据采集、智能网络传输与智慧业务运营，并向C端用户延伸。截至2022年，公司已与超过400家水务企业建立合作关系，智慧水务终端及系统收入增速显著，2021年为87.7%，2022年上半年为111.3%。
氢能计量业务布局
公司前瞻布局氢能计量领域，成功研发TBQM型气体涡轮流量计与TUS型高压超声波流量计，通过DNV GL认证，适用于氢气与天然气混合气体计量，具备国际竞争力，未来有望成为新的增长点。
投资建议
首次给予“买入-A”投资评级，6个月目标价为14.5元，反映市场对公司未来发展的看好。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	1,934.2	2,301.2	2,866.5	3,459.5	4,094.9
净利润	111.3	266.8	280.9	323.2	373.5
每股收益（元）	0.26	0.62	0.65	0.75	0.87
每股净资产（元）	8.30	8.56	9.10	9.66	10.31
市盈率（倍）	45.1	18.8	17.9	15.5	13.5
市净率（倍）	1.4	1.4	1.3	1.2	1.1
净利润率	5.8%	11.6%	9.8%	9.3%	9.1%
ROE	3.1%	7.3%	7.2%	7.8%	8.4%
ROIC	5.7%	14.0%	13.2%	14.6%	16.3%