20190802-财通证券-通信行业点：全球主设备商半年报，中国市场和华为表现亮眼_2页_290kb

通信行业点评总结

核心内容

本报告对2019年全球主设备商半年报进行了分析，指出华为、诺基亚、爱立信等公司在5G时代的表现各异，但整体上显示出通信行业在5G技术推动下的强劲发展势头。同时，强调了中国市场在5G建设中的重要性以及中国企业在全球通信产业链中的崛起。

主要观点

华为表现强劲

• 华为2019年上半年营收达到4013亿元，同比增长23%，显示出其在5G领域的领先地位。
• 尽管面临美国的技术封锁，华为仍保持研发投入，计划投入1200亿元用于研发，以增强自主可控能力。
• 截至2019年，华为已获得50个5G商业合同，5G基站出货量达15万站，全年预计出货量达到60万站。

中国市场5G建设加速

• 中国移动通信用户已突破15.8亿，为5G时代带来巨大的用户增长和ARPU值提升空间。
• 三大运营商计划在年中追加5G投资，预计2021年5G资本开支强度将达31%，相比2019年增长60%以上。
• 5G建设将显著提升行业整体景气度。

5G终端与套餐逐步推出

• 国内5G终端已正式上市，华为、中兴已发布5G手机，Vivo也将在8月推出。
• 5G套餐预计在9月正式推出，资费可能为每月199元，包含100GB流量，价格相对较低，有助于5G服务的普及。

全球通信产业链向中国靠拢

• 华为在5G技术上已处于全球领先位置，其产业链自主可控能力显著提升。
• 华为的供应商如紫光国微、大富科技、深南电路、昂纳科技、盛路通信等均获得了技术和订单方面的支持。
• 中兴和华为等中国企业在诺基亚、爱立信等国际巨头的供应链中占据越来越重要的位置，标志着全球通信产业链向中国转移的趋势。

关键信息

• 投资评级：增持（维持）
• 主要企业表现：
  • 华为：营收增长23%，5G基站出货量15万站，全年预计60万站。
  • 诺基亚：营收增长4.9%，但上半年仍亏损扩大。
  • 爱立信：Q2及上半年实现扭亏。
• 5G建设预期：
  • 2021年5G资本开支强度预计达31%，相比2019年增长60%以上。
  • 5G建设将带动行业整体景气度提升。
• 5G套餐与终端：
  • 5G套餐预计在9月推出，资费为每月199元，包含100GB流量。
  • 5G终端已陆续上市，包括华为、中兴和Vivo等品牌。

风险提示

• 中国5G资本开支及商用进展低于预期。
• 贸易摩擦可能对行业发展产生负面影响。

表格：重点公司投资评级

数据来源

Wind, 财通证券研究所

投资评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
• 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

行业评级说明

• 增持：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%至5%之间；
• 减持：行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

免责声明

本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用，信息来源于已公开资料，不保证其准确性或完整性。报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。