设备商全球对比系列之二_回顾全球主设备商格局演化大历史_战略_管理_创新合力_华为中兴力攀上游_5G格局更加领先_54页_3mb

通信设备商全球对比系列之二：华为与中兴5G领先地位分析

核心内容

本报告分析了全球通信设备商的历史格局演变、管理团队的作用、研发投入及创新，重点探讨了华为和中兴在5G时代的领先地位。同时，报告还提到了大唐移动和三星在5G领域的崛起，并给出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

• 历史格局演变：2G时代由诺基亚、爱立信主导；3G时期中国厂商开始崛起，4G时期华为和中兴成为全球第一阵营；5G时代，中国厂商占据全球领先地位。
• 管理团队：管理团队是设备商战略方向的核心，华为和中兴的组织架构不断优化，以适应市场变化。
• 研发投入：华为和中兴在3G、4G时期持续投入研发，奠定了5G技术优势。华为每年将20%-30%的收入投入研发，中兴则保持10%的研发投入。
• 企业文化：华为以“狼性文化”著称，中兴则以“牛性文化”为核心，两者均注重团队合作、创新与执行力。
• 5G布局：华为和中兴在5G标准制定、技术研发、市场拓展方面表现突出，大唐移动在5G国际标准制定中发挥重要作用，三星则在5G设备研发与应用方面领先。
• 投资建议：报告建议关注5G相关受益标的，如中兴通讯、中国联通、世嘉科技、烽火通信、中际旭创等。

关键信息

一、通信设备商历史股价复盘

• 摩托罗拉、AT&T、诺基亚、爱立信、中兴通讯的历史股价表现反映了其在不同时期的发展状况。
• 诺基亚在2G时代曾是全球手机和通信设备双龙头，但在3G时代因战略失误导致手机业务衰退，转向通信设备业务。
• 爱立信在3G时代仍保持领先，但因未能及时适应市场变化，逐渐被华为和中兴超越。
• 中兴通讯在3G、4G时期通过技术积累和市场拓展，成为全球领先的通信设备商之一。

二、通信设备商演变发展史

• 2G时代：诺基亚与爱立信在通信设备与移动终端方面占据主导地位。
• 3G时期：诺基亚因战略失误导致手机业务衰退，爱立信通过成本控制与业务转型保持竞争力。
• 4G时期：华为和中兴在技术标准、市场布局、研发投入等方面持续发力，逐步成为全球通信设备商的领导者。
• 5G时代：华为、中兴、大唐移动、三星等企业在5G领域持续发力，形成“三大三小”格局。

三、管理团队掌握设备商发展战略方向

• 诺基亚：经历多位CEO，从奥利拉到苏立，战略不断调整，但未能有效应对市场变化。
• 爱立信：管理团队在2016年后更加聚焦5G，试图重振公司。
• 华为：组织架构多次调整，强调客户、产品、区域三大维度，建立平台协调委员会推动跨领域执行。
• 中兴通讯：2016年因美国制裁导致高层大换血，随后通过调整组织架构和市场策略，继续拓展海外市场。

四、3G、4G厚积薄发助力华为、中兴领跑5G

• 华为：
  • 每年将20%-30%收入投入研发，2013年成为全球最大通信设备商。
  • 海思芯片公司提供芯片解决方案，强化技术竞争力。
  • 海外扩张路径清晰，从俄罗斯、拉美、东南亚到北美、日韩、欧洲，逐步拓展全球市场。
• 中兴通讯：
  • 3G、4G时期持续投入研发，保持增长。
  • 海外扩张策略明确，从西亚、非洲到东南亚、北美、欧洲，逐步建立全球影响力。
  • 重视企业文化建设，强调“牛性文化”和“拼搏创新”。

五、大唐、三星后来居上，三大三小格局初步形成

• 大唐移动：
  • 2011年起启动5G技术研究，成为5G国际标准的引领者。
  • 在3GPP担任多个关键职位，推动5G标准化进程。
  • 在5G国际标准制定中发挥重要作用。
• 三星：
  • 2011年起开始研究5G技术，2013年推出毫米波技术，为5G发展奠定基础。
  • 2018年获得Verizon大单，显示其在5G设备市场上的竞争力。
  • 在5G应用和设备出货量方面表现突出。

六、投资建议与受益标的

• 东吴通信5G冠军队第一阵容：
  • 包括中兴通讯、中国联通、世嘉科技、烽火通信、中际旭创、淳中科技、中科创达、二六三、中新赛克、移为通信等。
  • 投资建议分为5G网络建设、5G应用和流量两大类。
  • 估值方面，各公司2019-2021年的EPS和PE预测均有不同表现。

七、风险提示

• 5G正式商用不及预期：影响通信设备商的订单和盈利能力。
• 运营商资本开支不及预期：导致设备商面临订单不足和产品单价下滑。
• 中美贸易摩擦缓和低于预期：对中兴等中国设备商的出口产生影响。
• 技术标准与产品研发进度不及预期：可能影响5G部署节奏。
• 数据流量增速下滑：导致网络运营商收入增长乏力，进而影响设备商。

总结

华为与中兴在3G、4G时期通过持续的技术投入和市场拓展，奠定了在5G时代的领先地位。大唐移动和三星则在5G领域表现出强劲的竞争力。管理团队的变革和企业文化建设对设备商的发展至关重要。随着5G技术的成熟，中国通信设备商有望在全球市场占据更大份额，但同时也需警惕市场和政策风险。