20260712-华泰期货-新能源及有色金属周报_中东冲突再起关注库存变化_12页_2mb

中东冲突再起关注库存变化总结

核心内容概述

本文主要分析了2026年7月10日前后铝、氧化铝及铝合金的市场行情、供需情况、库存变化及利润状况，并结合中东冲突对市场的影响进行策略分析。内容涵盖价格走势、库存数据、成本利润、行业开工率等多个维度，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

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一、铝市场分析

价格走势

• LME铝价：截至2026-07-10，伦铝收盘于2622.0美元/吨。
• 沪铝主力：收盘于23055元/吨。
• 现货升贴水：
  • 华东地区：+10元/吨
  • 中原地区：-140元/吨
  • 佛山地区：+30元/吨
  • LME铝现货升贴水：-1.8美元/吨

供应情况

• 建成产能：4574.2万吨
• 运行产能：4548.1万吨，周度环比+1.0万吨
• 行业开工率：98.03%

需求情况

• 铝棒周度产量：34.69万吨，环比-0.16万吨
• 铝板带箔周度产量：39.30万吨，环比-0.02万吨
• 铝线缆龙头企业开工率：66.60%，环比-2.40%
• 铝板带箔龙头企业开工率：69.40%，环比-0.60%
• 铝箔龙头企业开工率：71.40%，环比-0.30%
• 铝型材开工率：53.10%，环比-0.60%

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：107.8万吨，周度环比-5.2万吨
• 铝棒社会库存：11.7万吨，周度环比-1.4万吨
• LME铝库存：287725吨
• 上期所仓单库存：395143吨

利润情况

• 电解铝行业加权生产成本：约16202元/吨
• 即时生产利润：6918元/吨

策略分析

• 短期走势：铝价触底回升，下游采购积极性提高，废铝供应偏紧导致原铝需求增加。
• 供应紧张：全球铝供应仍偏紧，即使海外复产，短期内难以缓解。
• 出口预期：出口订单需求旺盛，中国出口集装箱货运指数持续上涨。
• 库存变化：国内库存绝对值处于历史高位，但去库速度持续，可能提供向上推动力。
• 风险因素：中东冲突可能影响海外供应增长预期，美元走强对价格形成压力。

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二、氧化铝市场分析

价格走势

• 氧化铝主力合约：收盘于2715元/吨
• 现货价格：
  • 山西：2790元/吨
  • 河南：2780元/吨
  • 山东：2755元/吨
  • 贵州：2780元/吨
  • 广西：2640元/吨
• 进口氧化铝价格：FOB 328美元/吨

供应情况

• 全国建成产能：12072万吨
• 运行产能：9555万吨，周度环比+55万吨
• 开工率：78.45%

成本与利润

• 进口矿成本：71.0美元/吨
  • 边际高成本企业利润：-187元/吨
• 国产矿成本：
  • 北方铝土矿：620元/吨
  • 南方铝土矿：575元/吨
• 氧化铝进口盈亏：-101元/吨

库存情况

• 全国氧化铝总库存：633.1万吨，周度环比+2.5万吨
• 电解铝厂内库存：391.5万吨，周度环比-1.8万吨
• 站台和港口库存：162.2万吨，周度环比+0.8万吨
• 港口库存：64.4万吨，周度环比+1.5万吨
• 氧化铝厂内成品库存：15.0万吨，周度环比+0.0万吨
• 仓单库存：277327吨

策略分析

• 价格支撑：几内亚矿价稳定，海运费虽回落但难以锁定，形成底部支撑。
• 海外市场：中东电解铝复产及东南亚新增产能释放，推动海外氧化铝成交活跃。
• 国内供需：供给过剩，库存小幅增加，价格短期难以突破。
• 走势判断：维持区间震荡，建议波动操作或配合期权。

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三、铝合金市场分析

价格走势

• 期货主力合约：收盘于22965元/吨
• 江西保太报价：23300元/吨
• 民用生铝采购价格：17900元/吨

成本与利润

• ADC12理论总成本：23533元/吨
• 理论利润：-33元/吨

库存情况

• 铝合金社会库存：2.6万吨，周度环比-0.8万吨
• 厂内库存：7.2万吨，周度环比-0.2万吨

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四、关键信息汇总

项目	截至2026-07-10	周度环比变化	备注
伦铝收盘价	2622.0美元/吨	0.0	-
沪铝收盘价	23055元/吨	-	-
铝锭社会库存	107.8万吨	-5.2万吨	去库速度不改
铝棒社会库存	11.7万吨	-1.4万吨	-
LME铝库存	287725吨	-	-
上期所仓单库存	395143吨	-	-
氧化铝主力合约价格	2715元/吨	-	-
氧化铝总库存	633.1万吨	+2.5万吨	国内供给过剩
氧化铝进口盈亏	-101元/吨	-	-
铝合金社会库存	2.6万吨	-0.8万吨	-
ADC12理论利润	-33元/吨	-	-

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五、主要观点

1. 铝市场：

   • 铝价触底回升，下游采购积极，废铝供应偏紧，原铝需求增加。
   • 国内库存处于高位，但去库速度持续，可能推动价格上涨。
   • 中东冲突可能影响海外供应增长预期，美元走强压制价格。

2. 氧化铝市场：

   • 几内亚矿价稳定，海运费回落但难以锁定，形成价格支撑。
   • 海外市场氧化铝成交活跃，国内供给过剩，库存小幅增加。
   • 短期价格震荡，操作建议以波动策略为主。

3. 铝合金市场：

   • ADC12理论利润为负，市场压力较大。
   • 社会库存与厂内库存均小幅下降，但整体仍处于低位。

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六、风险提示

1. 海外矿石扰动：几内亚矿石供应或出现超预期变化。
2. 宏观政策变化：政策调整可能对市场产生较大影响。

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七、图表说明

• 图1至图4：显示LME与国内铝价及升贴水走势。
• 图5至图6：反映进口与国产铝土矿价格变化。
• 图7至图8：展示国产铝土矿产量及到港量。
• 图9至图10：呈现烧碱价格及山西进口矿生产成本利润。
• 图11至图16：显示氧化铝产量、库存及电解铝相关数据。
• 图17至图22：展示电解铝产量、库存及利润变化。
• 图23至图40：涵盖铝水比例、开工率、成本利润等季节性数据。

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八、研究人员信息

• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 蔺一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询号 Z0016047

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九、免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点与结论仅供参考，不构成投资建议。
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