20220720-群益证券-顺丰控股-002352.SZ-Q2扣非业绩超预期_经营发展稳中向好_3页_608kb

顺丰控股(002352.SZ) 总结

核心内容

顺丰控股是一家主要从事交通运输业务的公司，其A股股价为54.50元，2022年7月19日深证成指为12494.77。公司主要股东为深圳明德控股发展有限公司，持股比例达51.00%。截至2022年7月20日，公司A股总市值为2644.76亿元，每股净值为16.65元，市净率为3.27倍。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润24.3-25.8亿元，同比增长220%-240%；扣非净利润20.8-22.3亿元，实现扭亏为盈。其中，2022Q2扣非净利润同比增长78%-101%，环比增长28%-45%，显示出强劲的盈利能力。
• 业务结构：公司主要业务包括时效、经济、快运、冷运及医药、同城配、国际快递业务和供应链，其中国际快递业务占比最高，为18.9%。公司通过优化产品结构，减少低毛利产品件量，提高单票收入。
• 经营数据：2022年6月，公司总营收达266.92亿元，同比增长63.66%，创历史新高。速运业务营收同比增长11.16%，供应链业务营收同比增长486.08%，首次突破百亿元。
• 时效与国际业务：鄂州花湖机场于2022年7月17日开始投产，预计到2025年将形成辐射全国、畅达全球的国际航空货运枢纽，对公司的时效和国际业务有显著提升作用。
• 盈利预测：公司预计2022年净利润为62.65亿元，同比增长47%；2023年净利润为89.25亿元，同比增长42%。EPS分别为1.28元和1.82元，对应A股PE分别为41倍和29倍。
• 投资建议：当前给予“买进”投资建议，潜在上涨空间在15%-35%之间。

关键信息

• 股价走势：2022年1月至今，股价涨跌分别为4.5%、21.1%、-16.2%。
• 业务量变化：1-6月业务量小幅下降0.62%，但6月业务量同比增长8%，与2021年11月高峰期持平。
• 单票收入：自2021年11月起，单票收入连续8个月同比增长，显示公司有效控制成本，提高投入产出效率。
• 风险提示：包括业务增速放缓、价格竞争激烈、新业务发展不及预期、鄂州机场投产不及预期、燃油成本上升等。

机构投资者占比

• 基金占流通A股比例为2.8%
• 一般法人占流通A股比例为5.3%

盈利预测与估值

附录：合并损益表

附录：合并资产负债表

附录：合并现金流量表