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报告摘要

国债市场分析报告总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院研究员刘洋撰写，提供了关于国债市场的最新行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略的分析。刘洋具备F3063825从业资格和Z0016580交易咨询资格，联系方式为liuyang18036@greendh.com。

市场行情复盘

上周五国债期货主力合约开盘多数低开，随后早盘单边逐步上涨，午后横向窄幅波动。收盘时，各品种表现如下：

30年期国债期货（TL2603）：下跌0.09%
10年期国债期货（T2603）：上涨0.01%
5年期国债期货（TF2603）：上涨0.05%
2年期国债期货（TS2603）：上涨0.03%

整体来看，国债期货市场呈现震荡态势，其中30年期品种略有回落，而其他品种小幅上涨。

重要资讯

公开市场操作：
- 央行上周五开展了867亿元7天期逆回购操作，当日有340亿元逆回购到期，合计净投放527亿元。
资金市场：
- 短期利率下行，DR001全天加权平均为1.32%，较前一交易日的1.37%有所下降；DR007加权平均为1.44%，较前一交易日的1.50%也有回落。
现券市场：
- 国债现券收益率整体下行，具体表现为：
  - 2年期国债到期收益率下行1.98个BP至1.40%
  - 5年期国债到期收益率下行1.81个BP至1.61%
  - 10年期国债到期收益率下行1.20个BP至1.84%
  - 30年期国债到期收益率下行0.22个BP至2.30%
宏观政策：
- 1月16日国务院常务会议指出，要深入实施提振消费专项行动，释放政策集成效应，推动惠民生和促消费结合，增强居民消费内生动力，发挥消费对经济增长的基础性作用。同时提出加快培育服务消费新增长点，完善促消费长效机制，制定“十五五”规划和城乡居民增收计划，清理消费领域不合理限制，落实带薪休假制度。
经济数据：
- 12月份社融规模增加22075亿元，高于市场预期的1.8万亿元。
- 12月信贷口径人民币贷款增加9100亿元，高于市场预期的6800亿元。
- 12月末M2同比增长8.5%，高于市场预期的7.9%；M1同比增长3.8%，与市场预期一致。
- 12月以美元计价出口金额同比增长6.6%，好于预期的2.2%。
- 12月CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，PPI环比上涨0.2%，显示通胀温和回升。
货币政策调整：
- 人行宣布自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，并表示全年降准降息还有一定空间。