20240927-开源证券-北交所信息更新_国内空调管销售增加_主机项目量产_2024H1胶管产品创收+57__4页_870kb

三祥科技（831195BJ）投资分析总结

三祥科技是一家专注于车用胶管及其总成的公司，服务于整车厂商、零部件配套厂商和售后市场。2024年上半年，公司营收达432亿元，同比增长913%，但归母净利润为2081万元，同比下降58.18%，扣非归母净利润1904万元，同比下降39.10%。尽管如此，毛利率有提升，Q2单季营收环比增长48%，净利润环比扭亏为盈，上升170%。

公司国内空调管销售增加，2024H1胶管产品收入增长57%，毛利率提升48个百分点。这是由于公司加大开发力度、提高产能和拓展出口业务，并通过工艺改进降低成本。国内内销收入占比升至42%，显示出业务结构优化。

分析师维持“增持”评级，下调2024-2025年归母净利润预测（原105/-亿元降至50/-亿元），预计EPS分别为0.51/0.90元/股，当前PE分别为154/87倍。公司通过全球布局（在中国、美国和泰国设厂）和双侧市场策略（主机配套与售后市场），增强产业链协同，促进增长潜力。新能源车渗透率提升进一步支持其空调管业务发展。

主要风险包括原材料价格波动、市场开拓挑战和国际贸易不确定性。财务数据显示，2024E营业收入预计1,089亿元，毛利率稳定在35%左右，ROE提升至16%。公司需持续控制成本和应对外部风险以实现可持续增长。