> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三祥科技（920195.BJ）投资总结 ## 核心内容概述 三祥科技是一家专注于汽车零部件制造的企业，主要产品包括总成产品、胶管产品及其他相关业务。公司近年来在汽车零部件领域持续发力，尤其在新能源汽车配套产品和工业管路领域拓展布局，推动业务增长。公司同时积极拓展海外市场，尤其是欧美及东南亚市场，以提升全球竞争力。在2025年，公司实现营业收入11.35亿元，同比增长18%，归母净利润1.12亿元，同比增长73%。尽管2026年一季度营收同比略有下降，但公司仍保持稳健的发展态势。 ## 主要观点 - **业务增长**：公司2025年营收和净利润均实现显著增长，主要得益于吉利、比亚迪等主机厂业务放量以及空调管销售量的提升。 - **产品结构优化**：公司加大新能源汽车配套产品的研发与推广，新能源相关产品销售收入占比提升，有助于降低对传统燃油车市场的依赖，增强在高端市场的竞争力。 - **产能扩张**：三祥泰国产能释放，同时扩大空调管及总成产能，为市场增长提供支撑。 - **技术领先**：公司参与起草了“汽车空调用橡胶和塑料软管及软管组合件规范第三部分：制冷剂 1234yf GB/T 20025.3-2025/ISO 8066-3:2020”国家标准，巩固了技术领先地位。 - **客户合作深化**：公司与多家主机厂建立良好合作关系，并获得“优秀供应商”、“优秀合作伙伴”等荣誉，增强了订单稳定性与品牌影响力。 - **市场布局**：公司计划深耕国内市场，拓展二三线车企及海外售后市场，同时推动高端车型配套比例提升，实现高质量可持续发展。 ## 关键信息 ### 财务数据 - **2026年05月08日收盘价**：16.79元 - **一年内最高/最低价**：27.40元 / 16.20元 - **总市值**：1,645.92百万元 - **流通市值**：1,188.04百万元 - **总股本**：98.03百万股 - **资产负债率**：41.04% - **每股净资产**：8.57元 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入(百万元) | 同比增长率(%) | 归母净利润(百万元) | 同比增长率(%) | 每股收益(元/股) | 市盈率(P/E) | |--------|------------------|----------------|---------------------|----------------|----------------|-------------| | 2025 | 1,135 | 17.59% | 112 | 73.49% | 1.14 | 14.72 | | 2026E | 1,250 | 10.08% | 125 | 11.56% | 1.27 | 13.19 | | 2027E | 1,353 | 8.23% | 144 | 15.62% | 1.47 | 11.41 | | 2028E | 1,489 | 10.09% | 166 | 15.06% | 1.69 | 9.92 | ### 财务比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------|------------|------------|------------|------------| | 毛利率 | 33.06% | 32.34% | 32.40% | 32.41% | | 净利率 | 10.04% | 10.15% | 10.84% | 11.33% | | ROE(%) | 13.45% | 13.43% | 13.85% | 14.18% | | ROA(%) | 7.61% | 8.41% | 9.47% | 10.62% | | P/E | 14.72 | 13.19 | 11.41 | 9.92 | | P/S | 1.45 | 1.32 | 1.22 | 1.11 | | P/B | 1.98 | 1.77 | 1.58 | 1.41 | | 股息率 | 0.00% | 1.67% | 1.93% | 2.22% | | EV/EBITDA | 13 | 9 | 8 | 7 | ### 投资评级 - **投资评级**：增持（维持） - **理由**：公司积极布局新能源汽车市场，产能释放与技术升级推动业务增长，同时受益于新能源车渗透率提升的趋势。 ## 风险提示 - **市场竞争加剧**：随着行业竞争的加剧，公司可能面临市场份额下滑的风险。 - **原材料价格波动**：原材料成本波动可能影响公司盈利能力。 - **汇率变动**：公司涉及海外市场，汇率波动可能对财务表现产生影响。 ## 未来展望 公司计划持续拓展新能源市场，同时布局工业管路等新兴赛道，以实现高质量可持续发展。在客户合作方面，公司将深化与头部主机厂的合作，推进已定点项目的落地交付，并探索海外优质市场机会。技术研发方面，公司将加大研发投入，聚焦核心产品工艺迭代、技术升级、新材料应用及新产品研发，以推动研发成果快速转化为营收与利润增长点。