20260224-国金证券-转债择券+择时策略周度跟踪_1页_1mb

报告摘要

本周，四个可转债量化策略（次低价策略、期权策略、双低增强策略、行业轮动策略）均有所上涨，其中双低增强策略表现最佳，过去一周涨幅为1.02%，今年以来涨幅达8.21%。各策略在可转债持仓上各有侧重，主要关注行业轮动、因子表现及超额收益情况。

龙建转债（110100）：建筑装饰行业，最新一期得分-0.49，平价底价溢价率32.22%，收盘价132.69，债项评级AA+，YTM -463.52%，债券余额11.89，过去一周涨跌幅1.25%。
信服转债（123210）：计算机行业，最新一期得分-0.27，平价底价溢价率-0.65%，收盘价144.05，债项评级AA+，YTM -20.80%，债券余额14.99，过去一周涨跌幅3.20%。
中环转2（123146）：环保行业，最新一期得分-0.23，平价底价溢价率16.48%，收盘价144.50，债项评级A+，YTM -24.43%，债券余额3.00，过去一周涨跌幅3.21%。
福22转债（113661）：电力设备行业，最新一期得分-0.22，平价底价溢价率-1.92%，收盘价146.02，债项评级AA，YTM -4.63%，债券余额28.02，过去一周涨跌幅1.83%。
红墙转债（127094）：基础化工行业，最新一期得分-0.21，平价底价溢价率11.88%，收盘价154.30，债项评级AA-，YTM -10.22%，债券余额7.70，过去一周涨跌幅5.62%。

科华转债（128124）：医药生物行业，最新一期得分0.86，平价底价溢价率-6.14%，收盘价161.70，债项评级AA+，YTM -6.16%，债券余额17.34，过去一周涨跌幅2.80%。
寿22转债（113660）：医药生物行业，最新一期得分0.88，平价底价溢价率-36.96%，收盘价129.33，债项评级AA-，YTM -5.28%，债券余额5.83，过去一周涨跌幅0.26%。

可转债代码	可转债简称	最新一期得分	隐含波动率（一阶差分）	双低因子历史分位（过去3个月）	转债涨跌幅相对于正股（近一周）	收盘价平均（过去一周）	转股溢价率环比（过去一周）	转债收盘价	转股溢价率 (%)
123210	信服转债	-1.51	-2.31	-0.16	-2.78	-0.27	-2.04	127.29	6.50
112644	艾迪转债	-1.16	-1.28	-0.19	-2.30	-0.20	-1.83	148.64	24.39
113575	东时转债	-1.01	-0.15	-1.03	-2.56	0.47	-1.78	166.11	56.94
123197	光力转债	-0.95	-0.87	-0.09	-1.52	-0.06	-2.21	147.70	9.58
123091	长海转债	-0.93	-0.62	-0.01	-2.51	-0.20	-1.32	134.35	78.37
111002	特纸转债	-0.85	-0.25	-0.03	-2.10	-0.23	-1.64	135.28	9.83
118052	浩瀚转债	-0.76	0.19	-0.02	-2.38	0.12	-1.69	132.20	139.52
127053	豪美转债	-0.72	-2.88	0.12	-1.48	1.19	-0.54	159.37	76.39
123224	宇邦转债	-0.72	-0.79	-0.02	-1.65	-0.04	-1.10	146.45	17.11
123122	富瀚转债	-0.68	-2.66	0.01	-0.46	-0.40	0.11	199.19	101.57

策略名称	过去一周收益	今年以来收益	过去一年收益	过去一周超额收益	今年至今超额收益
次低价策略	0.74%	7.37%	22.72%	0.35%	2.58%
期权策略	0.61%	8.08%	28.36%	0.22%	3.27%
双低增强策略	1.02%	8.21%	30.01%	1.21%	5.57%
行业轮动策略	0.69%	6.67%	23.29%	0.89%	4.06%

策略名称	年化收益率	夏普率	Calmar比率	最大回撤	年化超额收益率
次低价策略	22.72%	1.98	3.52	6.45%	3.33%
期权策略	28.36%	2.59	6.06	4.68%	7.98%
双低增强策略	30.01%	2.03	3.87	7.76%	15.51%
行业轮动策略	23.29%	1.64	3.50	6.64%	9.48%

策略名称	因子名称	权重	算法描述	IC均值	IC标准差	ICIR	IC>0频率	p-Value
次低价策略	priceavg_priceavg	100%	过去一周收盘价平均	-7.82%	22.27%	-35.12%	18.46%	0.00%
期权策略	amplitude_mean_6m	100%	可转债相对于正股日内振幅差	-4.41%	19.00%	-23.22%	31.26%	0.00%
双低增强策略	impliedvol_diff1	20%	使用BS模型反推得出隐含波动率	-2.55%	7.23%	-35.24%	25.41%	3.20%
双低增强策略	MaxPricePremium_diff1_3m	20%	双低因子相对于过去3个月的历史分位	-2.55%	7.23%	-35.24%	25.41%	3.20%
双低增强策略	pricechangediff_difff_1_1w	20%	过去一周转债涨跌幅相对于正股的超额	-2.55%	7.23%	-35.24%	25.41%	3.20%
双低增强策略	priceavg_priceavg	20%	过去一周收盘价平均	-2.55%	7.23%	-35.24%	25.41%	3.20%
双低增强策略	stkratio_diff1_1w	20%	过去一周转股溢价率环比	-2.55%	7.23%	-35.24%	25.41%	3.20%
行业轮动策略	Amihud_diff1_3m	25%	收益成交比，单位成交额引起	-2.43%	23.63%	-10.28%	43.74%	3.20%
行业轮动策略	MaxPricePremium_diff1_1m	25%	双低因子相对于过去1个月的历史分位	-2.43%	23.63%	-10.28%	43.74%	3.20%
行业轮动策略	pricechangediff_m_ean_2w	25%	过去2周转债涨跌幅相对于正股的超额	-2.43%	23.63%	-10.28%	43.74%	3.20%
行业轮动策略	stkratio_diff1_1m	25%	过去一月转股溢价率环比	-2.43%	23.63%	-10.28%	43.74%	3.20%

次低价策略：维持低换手，增持标的多为中高位价格，策略表现稳定，超额收益为0.35%，今年以来超额收益为2.58%。
期权策略：维持低换手，过去一周涨幅0.61%，今年以来涨幅8.08%，超额收益为0.22%。
双低增强策略：综合多个因子，表现优于其他策略，过去一周涨幅1.02%，今年以来涨幅8.21%，超额收益为1.21%。
行业轮动策略：偏周期行业，推荐方向为石油石化、建筑材料、国防军工、电力设备、交通运输，策略过去一周涨幅0.69%，今年以来涨幅6.67%，超额收益为0.89%。