20260209-国金证券-转债择券+择时策略周度跟踪_1页_1mb

可转债策略周报总结

核心内容概述

本周，多个可转债策略共同持仓的标的包括：安克转债、冀东转债、蓝帆转债、万青转债、长汽转债、洽治转债、健帆转债、兴业转债、本钢转债、百润转债、仙乐转债、欧晶转债、立讯转债、嘉益转债、侨银转债、益丰转债，共16只可转债。

各策略的持仓和操作策略如下：

• 次低价策略：维持低换手，增持标的价格中枢在中高位。
• 期权策略：维持低换手，增持标的具有较高的波动率和期权价值。
• 双低增强策略：主要受转债涨跌相对正股因子、转股溢价率环比变化影响。
• 行业轮动策略：推荐方向指向建筑材料、石油石化、社会服务、轻工制造、煤炭等偏周期行业。

主要观点

持仓标的分析

次低价转债策略增持标的

期权转债策略增持标的

策略表现

风险收益特征（近一年）

关键信息

• 次低价策略：本周增持标的价格中枢在中高位，维持低换手。过去一周上涨0.87%，超额收益0.35%。
• 期权策略：维持低换手，过去一周下跌0.48%，超额收益-0.99%。
• 双低增强策略：过去一周上涨0.68%，超额收益0.18%。今年以来上涨7.12%，超额收益4.31%。
• 行业轮动策略：过去一周上涨1.52%，超额收益1.02%。今年以来上涨5.93%，超额收益3.15%。
• 行业推荐：模型推荐方向指向建筑材料、石油石化、社会服务、轻工制造、煤炭等偏周期行业，边际增持轻工制造和煤炭。
• 策略因子分析：次低价策略依赖价格平均因子；期权策略依赖日内振幅差；双低增强策略结合隐含波动率、双低因子、转股溢价率等多因子；行业轮动策略综合多个因子，包括Amihud指数、双低因子、转股溢价率等。
• 风险提示：策略依赖历史数据，存在模型失效风险；策略有效性需长期验证，回测结果不等于未来收益；市场及政策因素可能影响策略表现。

数据来源

• Wind、ifind、聚源、国金证券研究所
• 报告名称：《可转债量化择时、轮动、选券策略年中献礼：可转债低价及双低策略优化》

分析师信息

• 高鸿文，分析师，SAC执业编号：S1250523070004
• 冯思诗，分析师，SAC执业编号：S1130525070014

风险提示

• 策略基于历史数据，存在模型失效风险。
• 可转债策略需长期观察验证，回测结果不等于未来收益。
• 策略收益受政策、市场等多方面因素影响。
• 基金历史业绩不构成未来表现的保证。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。

版权声明

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