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香港及中國市場日報 - 2022年5月12日總結

核心內容

• 龍源電力 4月總發電量達6,601 GWh，同比增長19.5%，其中風電發電量5,584 GWh，同比增長19.7%。風電發電量的增長主要受益於裝機量增加及強風天氣。
• 截至3月末，龍源電力控股裝機容量達25.6GW，同比增長14.8%。
• 4月風電加權平均風速達4.0m/s，同比增長6.4%，利用小時數達218小時，同比增長4%。
• 500億元人民幣可再生能源補貼 將近期發放，有助緩解龍源電力的上游成本壓力，並預計降低其應收賬款，提升資本開支能力。
• 龍源電力的市場表現優異，其FY22E PE為13.8倍，PB為1.6倍，推薦長倉。

主要觀點

龍源電力表現

• 龍源電力作為全球最大的風力發電公司，受益於裝機量擴張與風速提升，風電發電量持續增長。
• 4月風電發電量同比增長19.7%，風電組合表現強勁。
• 前四個月總發電量同比增長8.4%，風電發電量同比增長8.7%。
• 龍源電力的盈利預測持續改善，FY22E預計營業利潤為14,500億元人民幣，同比增長7%；净利润預計為7,537億元人民幣，同比增長13%。
• 估值方面，FY22E PE為13.8倍，PB為1.6倍，顯示當前估值具有吸引力。

市場表現

• 恒生指數 收市為19,824點，較前日上升1.0%，但今年累跌15.3%。
• 中資企業指數 收市為6,769點，較前日上升1.7%，今年累跌17.8%。
• 紅籌指數 收市為3,723點，較前日下跌0.5%，今年累跌4.5%。
• 滬深300指數 收市為3,976點，較前日上升1.4%，今年累跌19.5%。
• 美國市場 過去一年表現低迷，道指、標普500、納指均下跌超12%。

關鍵信息

龍源電力風電發電情況

• 各區域風電表現：
  • 内蒙古：裝機容量2834.3MW，同比增長8%；風速4.0m/s，同比增長10%；利用小時數240小時，同比增長1%；發電量680.20 GWh，同比增長8%。
  • 江苏海上：裝機容量2191.6MW，同比增長38%；風速9.0m/s；利用小時數232小時，同比下跌12%；發電量507.39 GWh，同比增長22%。
  • 河北：裝機容量1770.1MW；風速2.8m/s，同比增長8%；利用小時數218小時，同比增長32%；發電量385.01 GWh，同比增長32%。
  • 新疆：裝機容量1640.3MW，同比增長3%；風速3.4m/s，同比增長9%；利用小時數223小時，同比增長27%；發電量365.39 GWh，同比增長31%。
  • 山西：裝機容量1239.75MW，同比增長19%；風速3.2m/s；利用小時數199小時，同比增長2%；發電量246.60 GWh，同比增長21%。
  • 福建：裝機容量1049.1MW；風速3.7m/s，同比下跌7%；利用小時數252小時，同比增長9%；發電量264.65 GWh，同比增長6%。
  • 吉林：裝機容量844.4MW，同比增長11%；風速5.0m/s，同比增長18%；利用小時數267小時，同比增長39%；發電量225.70 GWh，同比增長54%。
  • 云南：裝機容量1067.5MW，同比增長23%；風速4.1m/s，同比下跌10%；利用小時數234小時，同比下跌17%；發電量249.94 GWh，同比增長2%。
  • 其他地區 也呈現不同程度的風電增長。

市場指數與商品價格

• 商品價格：原油價格為105美元/桶，同比增長39.8%；銅價為9,340美元/盎司，同比下跌3.9%；鋁價為2,778美元/盎司，同比下跌1.1%。
• 市場情緒：信貸違約掉期-美元五年期表現為西班牙下跌0.3%，波動率指數為32。
• 匯率：美元對人民幣為6.722，人民幣對美元為0.149；人民幣對港元為1.168，港元對人民幣為0.856。

研究報告與股票覆蓋

• 最新研究報告 顯示，龍源電力、永達汽車、信義能源、信義玻璃、361度等公司受到關注。
• 龍源電力 被推薦長倉，其估值有吸引力，預計未來資本開支將增加，推動風能和太陽能發電場擴張。
• 其他股票：如中產集團、完美醫療、東方電氣等均有相關研究報告，但大多為中性或長盒評級。

結論

龍源電力在風力發電方面表現優異，受益於裝機量增加及風速提升，同時國家政策支持（如500億元可再生能源補貼）將有助於緩解其成本壓力。公司估值合理，盈利預測持續改善，推薦長倉。整體市場情緒偏弱，但龍源電力在新能源領域的表現優勢明顯，具有較強的投資價值。