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文档总结

核心内容概述

本文档汇总了2022年7月21日东兴证券发布的多份研究报告，内容涵盖快递行业、传媒行业、消费行业、化工行业及建材行业等多个领域，分析了行业趋势、公司动态、市场表现及投资建议。

快递行业分析

主要观点

• 疫情影响消退：全国快递服务企业6月业务量同比增长5.4%，收入增长6.6%，行业整体已基本走出疫情影响，部分城市如上海、北京、杭州仍处于恢复期。
• 申通市场份额快速提升：申通6月业务量增速达30.8%，远超行业均值，市场份额从9.3%提升至11.6%，但单票收入有所下降，可能与积极的价格策略有关。
• 圆通、韵达策略保守：圆通与韵达的业务量增长较为平稳，单价持续回升，表明行业价格端整体向好。
• 投资建议：看好通达系快递盈利持续恢复，预计7月行业增速仍有5%以上的恢复空间。
• 风险提示：疫情持续时间超预期、行业价格战加剧、人力成本攀升、政策面变化等。

百纳千成（传媒行业）

主要观点

• 转型为IP全产业链运营平台：公司通过控股北京精彩时间文化传媒有限公司，布局电影、动漫等领域，逐步形成内容+I全产业链运营模式。
• 剧集业务多元化发展：公司剧集储备项目丰富，积极布局中短剧、动漫电影等新兴赛道，如《火星孤儿》系列。
• 电影业务潜力释放：公司已储备多部电影项目，包括《雄狮少年2》《敦煌英雄》等，未来有望通过“主投主控”角色提升电影业务影响力。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2022-2024年归母净利润分别为0.60亿元、0.91亿元和1.16亿元，对应PE分别为70X、46X和36X。
• 风险提示：疫情反复、强监管政策、长视频平台减少采购预算、营销业务客户流失等。

波司登（消费行业）

主要观点

• 重回主业，品牌势能提升：公司2017年回归羽绒服主业后，产品力和品牌力显著提升，羽绒服业务占公司收入超80%。
• 价格带提升，毛利率增长：波司登品牌吊牌均价从2017年的1000元上涨至2021年的1800元，毛利率从53.6%提升至69.4%。
• 中高端市场拓展：公司通过与国际设计师及知名IP联名，提升产品时尚性，积极布局中高端市场。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为190.13亿、222.31亿和260.09亿，归母净利润分别为24.56亿、28.69亿和33.65亿，对应PE分别为19.44、16.65和14.19倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：冬季天气影响销售、中高端竞争加剧、原材料上涨、疫情对生产销售的影响等。

珀莱雅（消费行业）

主要观点

• 推出股权激励计划：公司发布2022年限制性股票激励计划，激励对象包括高级管理人员、中层骨干等共101人，激励目标为2022-2024年营收及净利润分别增长不低于25%、53.75%和87.58%。
• 战略执行力强：公司实施“6*N战略”和“大单品”策略，推动品牌矩阵建设及产品力提升。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为7.7亿、9.7亿和12.7亿，对应PE分别为42、33和26倍。
• 投资建议：维持“推荐”评级。
• 风险提示：大单品市场表现不及预期、新品牌表现不佳、行业政策变化、市场竞争加剧等。

新洋丰（化工行业）

主要观点

• 业绩高增长：公司预计2022年上半年归母净利润为8.72~9.52亿元，同比增长24.35~35.76%。
• 磷矿资源注入：公司拟以5.53亿元收购大股东旗下竹园沟矿业100%股权，预计磷矿石产能提升至270万吨，进一步强化成本优势。
• 市占率稳步提升：公司凭借一体化优势及产品结构优化，市占率从2015年的4.56%提升至2021年的7.96%。
• 盈利预测：预计2022-2024年净利润分别为15.36亿、18.88亿和23.57亿，对应EPS分别为1.15元、1.42元和1.77元，当前PE分别为16、13和10倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：原料价格波动、农产品价格不及预期、新建产能进度不及预期等。

志邦家居（消费行业）

主要观点

• 多品类多渠道发展：公司从厨柜拓展至衣柜、木门等领域，渠道拓展至大宗业务和家装业务，收入增长迅猛。
• 中台体系提升效率：公司持续建设中台体系，提升产品力、品牌力及周转效率，形成大家居战略。
• 零售与整装业务增长：公司零售业务仍有较大增长空间，整装业务2021年收入达3.15亿元，同比增速超100%。
• 盈利预测：预计2022-2024年营收分别为62.61亿、75.67亿和91.42亿，归母净利润分别为6.06亿、7.26亿和8.96亿，对应PE分别为12.38、10.44和8.55倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：地产销售回暖不及预期、原材料价格波动、疫情对终端需求的影响等。

中国巨石（建材行业）

主要观点

• 业绩增长显著：公司预计2022年上半年净利润同比增长55%-65%，扣非后增长10%-20%。
• 产品结构升级：公司积极发展电子纱等高端产品，提升产品综合价格，优化产品结构。
• 海外布局优化：公司海外产能预计达49万吨，海外收入占比近50%，有效规避贸易壁垒，拓展全球市场。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为1.77元、1.95元和2.21元，对应PE分别为9、8和7倍。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：国内需求波动超预期等。

市场与经济动态

国内市场

• A股市场：上证指数收盘3272.00，下跌0.99%；深证成指下跌0.94%；创业板下跌0.50%；沪深300下跌1.11%。
• 港股市场：恒生指数下跌1.51%；国企指数下跌1.11%。
• 重要资讯：
  • 振华新材上半年净利润预计6.5亿-7亿，同比增长330.29%-363.39%。
  • 滴滴出行接受国家互联网信息办公室的处罚并启动整改。
  • 蔚来计划在2022年第四季度交付150kwh固态电池，提升续航能力。
  • 宁德时代上半年全球市场份额达34%，产品覆盖全球55个国家和地区。
  • 亿纬锂能拟与紫金锂业、瑞福锂业成立合资公司，建设年产9万吨锂盐项目。

国际市场

• 日本：央行维持利率和国债收益率目标不变，预计2022财年GDP增速为2.4%，核心CPI为2.3%。
• 欧元区：制造业PMI初值为51.00，预期为51.00。
• 美国：道琼斯指数上涨0.15%；纳斯达克指数上涨1.58%；标准普尔指数上涨0.59%。
• 其他：日经平均指数上涨2.67%；富时100指数下跌0.44%；德国DAX指数下跌0.20%。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对市场基准指数收益率5%-15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
  • 回避：相对市场基准指数收益率弱于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%-5%之间；
  • 看淡：相对市场基准指数收益率弱于5%。

免责声明

• 本报告内容来源于东兴证券研究报告，仅作参考，不构成投资建议。
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