20260422-国金证券-基金量化观察_基金管理公司绩效考核管理指引_有何影响_14页_1mb

报告摘要

金融工程组报告总结

核心内容

公募基金绩效考核新规落地
2026年4月17日，中国证券投资基金业协会修订并发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，取代2022版的指导性框架，转变为具有强制约束力的量化执行标准。该指引旨在缩减基金公司内部薪酬差距，将基金经理的绩效考核与基民利益深度绑定，并向上穿透至基金公司股东。
创业板ETF纳入基金投顾可投范围
证监会于4月10日发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，允许基金投顾配置创业板ETF，进一步丰富基金投顾的可投资范围，引导资金流向科技与创新行业。
ETF市场回顾
2026年4月13日至17日，全市场已上市非货币ETF共1456只，上周有4只ETF上市。从一级市场资金流动来看，ETF资金净流入合计-332.28亿元，其中股票型ETF净流出510.28亿元，债券型ETF净流入159.89亿元，商品型ETF净流入19.36亿元，跨境ETF净流出1.25亿元。在二级市场交易方面，非货币ETF成交金额合计21266.76亿元，其中股票型ETF成交额最高，科技ETF表现突出。
主动权益及增强指数型基金表现跟踪
上周主动权益型基金中，表现前五名的基金收益率分别为15.93%、14.11%、13.64%、13.32%、13.06%。TMT主题基金收益率中位数为5.62%，医药主题基金收益率回正。近一年以来，TMT与制造主题基金业绩领先，收益率中位数分别为74.54%、48.53%。增强策略ETF中，易方达沪深300精选增强A、华安中证500指数增强A、太平中证1000指数增强A、万家国证2000指数增强A等表现较好。

主要观点

绩效考核改革：2026版指引强化了基金管理公司与基金份额持有人的利益绑定，新增了薪酬总额与周期管理、极值管控、基层倾斜、自购基金持有期限等量化指标，对基金经理和高管的薪酬结构进行了更严格的约束。
基金投顾扩容：创业板ETF被纳入基金投顾配置范围，有助于引导资金流向科技和创新型行业，同时证监会计划推出更多创业板相关ETF产品及期权、股指期货等工具。
ETF市场资金流向：股票型ETF整体净流出，其中宽基ETF、中证500ETF、中证1000ETF等表现不佳，而医药生物、消费板块ETF小幅净流入。科技ETF在二级市场交易中表现突出，受到投资者青睐。
增强策略ETF表现：在增强策略ETF中，工银中证1000增强策略ETF近一年超额收益率最高，达到23.80%。各增强策略ETF的超额收益表现差异较大，部分表现优于基准，部分则落后。
主动权益基金业绩：偏股混合型基金和普通股票型基金中，部分基金如前海开源沪港深乐享生活、财通集成电路产业A等表现优异，收益率高达311.80%和248.12%。

关键信息

绩效考核指引变化：
- 新增薪酬总额与周期管理，鼓励延长管理周期。
- 强化分配结构管控，中高级管理人员平均薪酬增幅不得高于公司人均薪酬增幅。
- 增设自购基金持有期限要求为不少于一年。
- 增加对长期业绩差且亏损的基金经理的强制降薪机制。
- 新增股东分红与投资者盈亏挂钩机制，明确将此写入公司章程。
创业板ETF配置范围：
- 全市场已有15只创业板ETF上市，包括创业板ETF东财、创业板ETF工银、华夏创业板ETF等。
- 未来将推出更多创业板相关ETF产品及衍生工具，如创业板300、创业板50、创业板中盘200等。
ETF市场资金流动：
- 上周ETF资金净流入合计-332.28亿元，股票型ETF净流出510.28亿元，其中科创50、中证A500、创业板等ETF资金大规模净流出。
- 医药生物、消费板块ETF小幅净流入，分别为15.46亿元、5.44亿元。
ETF二级市场交易情况：
- 上周非货币ETF成交金额合计21266.76亿元，其中股票型ETF成交额最高，为6501.32亿元。
- 科技ETF周成交额最高，而融资净买入额中，医药生物ETF相对更获杠杆资金青睐。
增强策略ETF业绩：
- 本周有8只增强策略ETF开始发行，涉及跨境、行业等不同主题。
- 近一年以来，沪深300增强指数型基金中，富荣沪深300增强A以24.77%的超额收益率领先；中证500增强指数型基金中，长信中证500指数增强A以21.63%的超额收益率领先；中证1000增强指数型基金中，长信中证1000指数增强A以23.83%的超额收益率领先；国证2000增强指数型基金中，天弘国证2000指数增强A以27.61%的超额收益率领先。