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白糖期货分析报告摘要

交易咨询资格

大越期货，经中国证监会证监许可【2012】1091号批准具备交易咨询业务资格。

基本面分析

1. 全球供需：预计2025/26年度全球食糖供应缺口23.1万吨，较预期大幅减少；巴西中南部2025/26榨季糖产量预计4060万吨，下调3.1%。
2. 国内情况：
   • 2025年7月底，全国累计产糖1116.21万吨，销糖954.98万吨，销糖率85.6%。
   • 7月进口食糖74万吨（同比增32万吨），进口糖浆及预混粉15.98万吨（同比减6.85万吨）。
3. 基差与库存：柳州现货价5970元/吨，升水期货（偏多）；7月底工业库存161万吨（偏多）。

盘面与持仓

1. 技术面：20日均线向下，价格在均线以下运行（偏空）；夜盘国际原糖价格重回16美分上方。
2. 主力持仓：空头净持仓减少，趋势不明朗（偏空）。

预期与展望

短期可能存在技术性反弹，支撑位在5500元/吨。
利多：国内消费稳健、库存偏低、糖浆关税上调、美国可乐改用蔗糖。
利空：全球产量增加、进口利润窗口打开、国内糖价高于国际。

整体研判

短期存在反弹可能，但需警惕进口增长对价格的压制。建议投资者谨慎操作，注意风险。