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甲醇市场分析总结（2024年5月26日）

核心内容概述

本报告分析了2024年5月甲醇市场的库存、开工率、利润及价差等关键指标，重点指出当前甲醇市场处于多单止盈阶段，并对未来走势作出策略建议。

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一、库存情况

1. 江苏地区

• 截至5月23日，库存为28.7万吨，环比下降0.4万吨（跌幅1.37%），同比大幅下降28.25%。
• 太仓库区日均提货量降至1335.71-2392.86吨，较上周减少。
• 当前可流通货源约8万吨。

2. 浙江地区

• 截至5月23日，库存为13.7万吨，环比下降2.3万吨（跌幅14.38%），同比下跌19.41%。
• 当前可流通货源约1.5万吨。

3. 华南地区

• 广东库存为5.9万吨，环比减少0.2万吨（跌幅3.28%），同比减少67.76%。
• 东莞和广州地区日均提货量在4000吨/天附近，整体可流通货源约4.4万吨。
• 福建库存为4.22万吨，环比减少0.81万吨（跌幅16.1%），同比减少52.05%。
• 当前可流通货源约2万吨。
• 广西库存变化不大，但同比大幅下降。

4. 沿海整体库存

• 截至5月23日，沿海地区（江苏、浙江、华南）库存为53.52万吨，环比下降3.71万吨（跌幅6.48%），同比下跌38.06%。
• 预计5月底至6月初进口改港船货到港，将缓解江苏货源紧张，6月可流通货源将相应增加。

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二、开工率与产量

1. 国内甲醇开工率

• 开工率持续收缩，春检影响显著。

2. 甲醇制烯烃产量与开工率

• 甲醇制烯烃产量及开工率均有所下降，但一体化装置负反馈有限。
• 未来两周为新的采购窗口，需求以消耗前期备货为主。

3. 甲醛产量与开工率

• 甲醛产量持续修复，开工率保持稳定，下游需求坚挺。

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三、利润分析

1. 生产成本与利润

• 煤制甲醇利润开始修复，煤炭价格进入底部反弹阶段。
• 天然气制甲醇利润仍处低位，焦炉气制甲醇利润同样承压。
• 太仓进口利润维持，华东与山东甲醇制烯烃利润亦有修复迹象。

2. 运费与成本

• 甲醇汽车运费有所下降，达拉特旗-东营线路运费下降。
• 东南亚-中国价差维持，对进口成本有一定支撑。

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四、价差分析

1. 基差

• 基差回落，短期多单需注意止盈。

2. 纸货价差

• 纸货价差走势与基差同步，反映市场对现货的预期。

3. 地区价差

• 江苏-内蒙价差显示江苏市场相对强势。
• 东南亚-中国价差维持，对进口甲醇价格形成一定支撑。

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五、策略建议

1. 整体策略：继续维持买煤化工、空油化工的思路，甲醇作为化工多配。
2. 内地甲醇：短期偏强震荡，春检影响开工率，但需求仍较稳定。
3. 港口甲醇：短期不建议逢高做空，港口库存仍处于低位，MTO停工对盘面影响逐步减弱。
4. 关注点：
   • 6-7月港口累库预期，需警惕库存压力。
   • 甲醛需求修复对甲醇支撑作用。
   • 进口船货到港量增加，将改善沿海货源紧张局面。

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六、风险提示

• 市场波动较大，需关注宏观经济对表需的影响。
• 沿海库存持续下降，但进口船货到港量有限，需警惕后期供需变化。
• 沿海甲醇价格可能因库存压力出现调整，需关注库存变化趋势。

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七、免责声明与版权

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险，不应依赖本报告进行决策。
• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经许可不得复制、引用或发表。

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附：分析师信息

• 分析师：黄天圆
• 从业资格号：Z0018016
• 邮箱：huangtianyuan022594@gtjas.com