20240519-国泰期货-甲醇_多单部分止盈_10页_2mb

甲醇市场分析总结（2024年5月19日）

核心内容概述

本报告主要分析了2024年5月19日前后中国甲醇市场的主要指标，包括价差、开工率、利润及库存情况，并基于这些数据提出相应的投资策略建议。报告强调了当前甲醇市场在成本支撑、库存变化及下游需求方面的关键动态，为投资者提供了市场判断和操作参考。

主要观点

1. 库存变化

• 江苏地区：

  • 截至5月16日，库存为29.1万吨，环比下降2.7万吨（跌幅8.49%），同比下跌34.16%。
  • 当前可流通货源约8.4万吨，本周整体提货量环比下降73.86%，主要受公共仓储卸货量减少影响。

• 浙江地区：

  • 库存为16万吨，环比上涨0.6万吨（涨幅3.9%），同比上涨5.26%。
  • 可流通货源约1万吨。

• 广东地区：

  • 库存为6.1万吨，环比下降3.4万吨（跌幅35.79%），同比减少61.15%。
  • 可流通货源约5.3万吨。

• 福建地区：

  • 库存为5.03万吨，环比增加0.36万吨（涨幅7.71%），同比减少30.14%。
  • 可流通货源约2.5万吨。

• 广西地区：

  • 库存与上周持平，但较去年同期下降。

2. 进口到港预测

• 预计5月17日至6月2日，中国进口船货到港量为58.72-59万吨。
• 江苏：预计到港量为28.72-29万吨。
• 华南：预计到港量为10.1-11万吨。
• 浙江：预计到港量为16.9-17万吨。
• 内地：预计仍有3-4万吨进口船货到港。
• 随着江苏公共仓储到港船货增多，预计后期可流通货源紧缺局面将有所缓解。

关键信息

3. 价差分析

• 基差：图1显示基差走势，反映现货与期货之间的价差变化。
• 纸货价差：图2展示纸货价差情况，有助于判断市场预期。
• 江苏-内蒙价差：图4显示该价差，反映区域供需差异。
• 东南亚-中国价差：图6显示该价差，可能影响进口成本与价格。

4. 开工率与产量

• 国内甲醇开工率：图7显示国内开工率情况，整体处于中性水平。
• 甲醇产量：图8展示甲醇产量数据，反映市场供给。
• 甲醇制烯烃产量：图9显示甲醇制烯烃产量，与开工率呈正相关。
• 甲醇制烯烃开工率：图10展示该数据，有助于判断下游需求。
• 甲醛产量与开工率：图11和图12显示甲醛产量及开工率，需求相对稳定。
• MTBE与二甲醚开工率：图13和图15显示相关产品开工率，反映下游需求变化。

5. 利润分析

• 煤制甲醇利润：图17显示煤制甲醇利润情况，成本支撑明显。
• 天然气制甲醇利润：图18显示天然气制甲醇利润，相对较低。
• 焦炉气制甲醇利润：图19显示焦炉气制甲醇利润，受煤炭价格影响较大。
• 太仓进口利润：图20显示进口利润情况，受运费影响。
• 华东与山东甲醇制烯烃利润：图21和图22显示不同区域的利润水平，反映成本与需求差异。

策略建议

1. 大框架策略：

   • 仍建议“买煤化工，空油化工”。
   • 甲醇作为化工多配，维持偏强震荡走势。

2. 内地甲醇：

   • 维持偏强震荡。
   • 春检导致开工率收缩，煤炭进入底部修复阶段，成本支撑明显。
   • 烯烃下游利润承压，但一体化装置负反馈有限，以消耗前期备货为主。
   • 2周后将迎来新的采购窗口，需关注。
   • 精细化工类下游需求仍坚挺，对价格有支撑。

3. 港口甲醇：

   • 港口3套MTO装置逐步停车检修，下周到港偏多，单边多单逐步止盈。
   • 关注宏观情绪及煤化工产品是否出现共振效应。

风险提示与免责声明

• 免责声明：

  • 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
  • 报告观点基于分析师专业理解，仅供参考，不构成投资建议。
  • 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并承担相应风险。

• 版权与使用限制：

  • 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
  • 若由其他机构发送，由该机构负责，投资者应自行联系获取详细信息。

分析师声明

• 投资咨询从业资格号：Z0018016
• 作者黄天圆具有期货投资咨询执业资格，数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正，结论不受第三方影响。