20230715-国盛证券-市场回顾（7月2周）_美元指数跌破100关口_19页_666kb

投资策略总结

核心内容

本周A股市场在美元指数跌破100关口的背景下，受到中美关系缓和、美债利率回落及外资回流等因素的推动，整体呈现震荡上行趋势。沪指上涨至3238点，食品饮料与科技主题行业领涨，其中白酒超跌反弹带动食品饮料上涨，无人驾驶、存储芯片、数据要素等受益于政策与产业利好轮番表现。

主要观点

国内市场表现

• 指数走势：A股指数多数上涨，创业板指和上证50涨幅最大，分别为2.53%和2.35%。
• 行业表现：电子、食品饮料和基础化工涨幅居前，分别上涨3.4%、3%和2.9%。房地产、煤炭和轻工制造跌幅较大，分别为-1.7%、-1.4%和-1%。
• 风格表现：上游资源、科技TMT、大盘、中市盈率和绩优股表现较好，超小市值、中证1000和科创50相对市场表现较弱。
• 估值变化：A股指数估值全面上行，行业估值分化程度小幅收敛，行业估值分化系数为26.44%，环比下降0.12%。

海外市场表现

• 全球股市：多数上涨，其中MSCI新兴市场表现优于发达市场，涨幅达4.88%。恒生科技、恒生中国企业和恒生指数领涨港股市场。
• 美股市场：指数全面上涨，电信服务、可选消费和信息技术行业涨幅居前。纳斯达克、罗素2000和标普500等成长与小盘风格表现突出。
• 商品与利率：全球商品价格普遍上涨，美元指数下跌2.31%，人民币和欧元对美元升值。美债长短端利率回落，中债利率回升，中美、德美利差收窄。

大类资产表现

• 领涨资产：比特币指数、布伦特原油和美元兑欧元在20日周期内表现较好。比特币指数上涨18.47%，布伦特原油上涨5.55%，美元兑欧元上涨2.59%。
• 风险偏好：国内风险偏好回升，万得全A修正风险溢价回落，海外风险偏好有所下降，VIX指数回落。

关键信息

一周要闻点评

1. CPI数据：6月CPI同比0.0%，PPI同比-5.4%，均创2009年以来偏低水平。
2. 新增社融与信贷：6月新增社融和信贷规模均超预期，但实际“成色”仍需数据验证。
3. 美国CPI与PPI：6月美国CPI同比3.0%，低于预期与前值，核心CPI环比创2021年8月以来最低涨幅。
4. 美联储褐皮书：显示美国经济活动整体回升，但增速预计放缓，通胀压力可能加剧。
5. 出口数据：6月出口同比-12.4%，低于预期，海外经济走弱和出口价格回落为主要拖累。

风险提示

1. 海外波动加剧；
2. 宏观经济超预期扰动；
3. 政策超预期变化。

行业与市场动态

领涨行业

• A股：电子、食品饮料、基础化工涨幅居前。
• 美股：电信服务、可选消费、信息技术涨幅居前。
• 港股：资讯科技业、原材料业与非必需性消费业表现较好。

风险溢价

• 万得全A修正风险溢价回落，标普500风险溢价回升，反映国内风险偏好上升。

数据与图表说明

• 图表1：A股核心指数走势（近120个交易日）。
• 图表2：A股核心指数本周涨跌幅（%）。
• 图表3：股价创新高个股比例（剔除近60日新股）。
• 图表4：A股各类风格指数本周涨跌幅（%）。
• 图表5：最小市值指数/万得全A、中证1000/沪深300走势。
• 图表6：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势。
• 图表7：申万一级行业本周、近20个交易日涨跌幅（%）。
• 图表8：申万一级行业本周股价创新高个股比例（%，剔除近60日新股）。
• 图表9：近20个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%）。
• 图表10：近120个交易日最优市场、行业与概念指数表现（%）。
• 图表11：万得全A、万得全A（除金融、石油石化）、全部A股PE中位数走势。
• 图表12：A股市场指数PE估值历史分位（2010年至今）。
• 图表13：申万一级行业PE估值历史分位（2010年至今）。
• 图表14：申万一级行业估值分化系数（基于PE估值历史分位计算）。
• 图表15：全球重要股指本周涨跌幅（%）。
• 图表16：全球重要股指历史分位（2010年至今）。
• 图表17：美股市场与行业指数本周涨跌幅（%）。
• 图表18：纳斯达克/道琼斯工业、罗素2000/标普500走势。
• 图表19：美股市场与行业指数历史分位（2010年至今）。
• 图表20：港股市场与行业指数本周涨跌幅（%）。
• 图表21：港股市场与行业指数历史分位（2010年至今）。
• 图表22：全球大类资产本周表现。
• 图表23：铜金比、油金比走势。
• 图表24：伦敦金价/CRB商品走势。
• 图表25：中美利差走势（基于10年期国债利率）。
• 图表26：德美利差走势（基于10年期国债利率）。
• 图表27：A股修正ERP走势（%）。
• 图表28：SPX-ERP与VIX指数走势（%）。
• 图表29：近20个交易日与近120个交易日全球大类资产表现（%）。

分析师信息

• 分析师：张峻晓
• 执业证书编号：S0680518110001
• 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com

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